朗姿股份:三设医美并购基金 总额达5.75亿元

  7月2日,朗姿股份发布公告,将与子公司朗姿韩亚资管合作设立医美并购基金,拟出资2.5亿元作为有限合伙人。该基金采用合伙企业方式运营,主要通过股权投资的形式投资医美领域及其相关产业的未上市公司股权,基金规模为5.01亿元。
  这是朗姿股份设立的第三支医美股权并购基金。2020年12月,朗姿股份出资2亿元参与设立投资基金,基金规模总额4.01亿元。2021年2月,朗姿股份出资1.25亿元,基金总规模2.51亿元。
  三次设立基金,朗姿股份均以自有资金出资,出资总额达5.75亿元。
  买买买 撑起医美布局
  朗姿股份于2014年提出“打造大时尚产业平台”战略,2016年将其升级为“泛时尚产业互联生态圈”,业务重心向时尚女装、绿色婴童及医美倾斜。也正是在2016年,朗姿股份开始切入医美领域,通过并购扩展医美业务。
  2016年4月,收购韩国梦想集团30%股权,为其国内医美业务提供技术支持。同年6月,收购米兰柏羽、晶肤医美等6家国内医美终端机构。
  2018年,朗姿股份加速并购步伐,先后收购了高一生、西安美立方等医美终端。
  截至2020年12月底,朗姿股份旗下已有19家医疗美容机构,参股并受托管理机构1家,主要分布在成都、重庆、深圳、长沙等地。
  近年来,朗姿股份医美业务营收快速增长,增速高于高级女装及绿色婴童业务,营收占比逐年提高。2017年,医美业务营收2.55亿元,占总营收比重10.86%;2018年医美业务实现营收4.79亿元,占应收比重18.01%;2019年医美业务营收6.28亿元,占总营收比重20.9%。
  2020年,由于女装及童装业务受疫情影响,医美业务收入大幅增长,实现营收8.12亿元,利润贡献最高,实现净利润1.42亿元,增长141.65%。
  尝到医美带来的甜头后,朗姿股份更是动作不断。2020年,出资3亿元成立全资子公司成都朗姿商业,负责运营和管理中西部地区的时尚医美和女装业务。去年底至今,成立3支医美股权并购基金,基金总规模超过10亿元。
  靠并购 能迎来春天吗
  并购让朗姿股份迅速切入医美领域,同时,并购也使得朗姿股份商誉大增。2016年,商誉从期初的0升至期末的3.7亿元。截至2020年报告期末,商誉已增加至6.27元。
  除商誉外,如何整合并购资源也是朗姿股份需要面对的另一项重要工作。2020年报显示,三个医美品牌中,米兰柏羽营收5.25亿元,占医美业务营收的64.56%,而米兰柏羽旗下仅有两家门店。晶肤医美旗下拥有13家门店,2020年营收仅1.6亿元,医美业务营收贡献不足20%。高一生营收仅有1.28亿元。
  米兰柏羽、晶肤医美并入朗姿股份已有5年时间。5年来,米兰柏羽依旧只有两家门店,根据收购公告数据,2015年米兰柏羽营收已达到1.79亿元。晶肤医美由4家门店扩张至13家,大部分门店还处于孵化期,业绩贡献较小。
  曾头顶民营医疗上市第一股光环的爱尔眼科,通过持续不断的收购扩张规模,维持其上市以来的营收、净利润保持高速增长。据第一财经报道,上市以来,爱尔眼科的总资产、净资产累计分别增长约30倍。而净利润累计增幅,分别只有前两者的30%、40%左右。
  此外,频繁收购也使得爱尔眼科积累了大量商誉。截至2020年底,爱尔眼科商誉高达38.78亿元,2020年商誉减值4.45亿元。
  而今,朗姿股份同样选择并购扩张,有着医美概念加持的朗姿股份,它的未来会不一样吗?
  服装“主业”不振
  朗姿股份目前主业更多的是服装。根据公司最新的年报数据显示,2020 年其营业收入为28.76亿元,服装板块的营业收入为19.85亿元,医美板块的营业收入为8.14亿元。其中,女装业务收入13.29亿元,同比减少13.29%;归母净利润0.29亿元,同比减少78.79%。绿色童装业务阿卡邦实现营业收入7.33亿元,较上年同期下降7.87%,净亏损190.23万元。
  再看公司的存货情况,自2016年以来,朗姿股份的存货也是居高难下。具体来看,2016年至2021年一季度,公司的存货分别为6.63亿元、7.85亿元、9.53亿元、9.97亿元、9.3亿元和8.26亿元。
  并且,朗姿股份的销售费用已从2016年的4.76亿元增加至2020年的11.22亿元。到了今年一季度,其销售费用为3.26亿元,同比增长40.52%,且销售费用占当期营业成本及营业收入的比例分别高达36.22%、36.55%。如此高的销售费用势必会吞噬朗姿股份的利润。
  对此,香颂资本执行董事沈萌表示,女装是一个重资产行业,周转率较差、收益率较低,成长预期也不是很高。除非有材料上的技术研发优势,否则作为传统行业未来很难见到高增长。由于各方面原因,朗姿股份目前也无法甩掉服装业务,只能尽力保证服装业务不要亏损,或者亏损额度不要太大。但如果服装业务的业绩给上市公司带来的负担过重,公司也将面临很大压力。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。