安克创新推股权激励计划,跨境电商龙头多品类打开成长曲线

  安克创新(300866):推出股权激励方案绑定核心人才 强化长期成长信心

  类别:创业板 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张峻豪 日期:2022-06-27
  事项:
  近日,安克创新公布股权激励计划草案:拟向不超过426 人授予649.32 万股,约占公司总股本的1.6%,其中首次授予价格为40 元/股。
  国信零售观点:1)激励对象较为全面,涉及董事、高级管理人员、核心技术及业务人员等,其中核心技术及业务人员423 人,获授股份占首次授予股份的78.79%;2)首次授予业绩考核看,行权考核年度为2022-2024 年三个会计年度,每个会计年度考核一次,对应业绩考核目标均为当年营业收入同比增速不低于15%,同时个人层面也进行了相应的绩效考核设定,整体考核目标温和,有利于调动激励对象的积极性和创造性。3)首次授予的相关激励成本预计1.34 亿元,2022-2025 年分别摊销4219 万元/5778 万元/2627万元/747 万元,对公司相关各期经营业绩的整体影响有限。
  短期来看,今年亚马逊Prime day 从6 月延后至7 月可能对公司Q2 业绩造成一定压力,但随着下半年海运成本的逐步企稳,以及人民币贬值趋势下,有望对全年业绩带来支撑。中长期看,跨境电商行业发展空间仍较大,公司作为行业龙头,以多品类拓展打开新的成长曲线,区域上实现多区域齐头快速发展,渠道端形成线上+线下良性发展格局,进一步拓宽消费者覆盖面并提升品牌认知度。同时,公司此次股权激励计划可进一步绑定核心人才队伍,有助于公司长远发展,并彰显了公司业绩持续发展的信心。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测为11.51 亿元/13.63 亿元/16.91 亿元,对应PE 分别为23.4/19.7/15.9倍,维持“买入”评级。
  评论:
  公布股权激励计划草案,激励范围广泛
  根据公司方案,此次股权激励拟向不超过426 人授予649.32 万股,约占公司总股本的1.6%,其中首次授予价格为40 元/股,涉及董事、高级管理人员、核心技术及业务人员等。董事祝芳浩获授限制性股票数量100.85 万股,占本次激励计划授出股份的15.53%,祝芳浩曾历任360 手机总裁、酷派互联网及电商总裁等职务,目前任公司董事、子公司深圳海翼智新科技有限公司总裁。此外,核心技术及业务人员423 人,获授股份占首次授予股份的78.79%,包括部分外籍员工,有助于提升团队凝聚力及推动全球化发展。
  业绩考核方面,1)公司业绩层面:首次授予的行权考核年度为2022-2024 年三个会计年度,每个会计年度考核一次,对应业绩考核目标均为当年营收收入同比增速不低于15%,测算下来2022-2024 年考核营业收入分别为144.60 亿元/166.29 亿元/191.23 亿元。预留授予的考核年度为2023-2025 年三个会计年度,每个会计年度考核一次,对应业绩考核目标均为当年营收收入同比增速不低于15%。2)个人层面,激励对象的绩效考核结果划分为S、A+、A、B、C 五个档次,激励对象在一年的绩效考核中,如果连续两次结果为B 或者任意一次结果为C,则对应的股权归属比例为0%。通过设置个人层面绩效考核,能够对激励对象的工作绩效做出较为准确、全面的评价。
  投资建议:跨境出海B2C 龙头,多品类布局稳步推进,维持“买入”评级短期来看,今年亚马逊Prime day 从6 月延后至7 月可能对公司Q2 业绩造成一定压力,但随着下半年海运成本的逐步企稳,以及人民币贬值趋势下,有望对全年业绩带来支撑。中长期看,跨境电商行业发展空间仍较大,公司作为行业龙头,以多品类拓展打开新的成长曲线,区域上实现多区域齐头快速发展,渠道端形成线上+线下良性发展格局,进一步拓宽消费者覆盖面并提升品牌认知度。同时,公司此次股权激励计划可进一步绑定核心人才队伍,有助于公司长远发展,并彰显了公司业绩持续发展的信心。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测为11.51 亿元/13.63 亿元/16.91 亿元,对应PE 分别为23.4/19.7/15.9倍,维持“买入”评级。
  风险提示
  全球贸易环境恶化;品类拓展不及预期;疫情反复影响运力等。

  安克创新(300866):激励再度加码 攘外必先安内

  类别:创业板 机构:财通证券股份有限公司 研究员:于健/李跃博 日期:2022-06-24
  核心观点
  事件:安克启动上市来首次股票激励计划,覆盖426 人,约占员工数12%。
  6 月21 日,公司公布2022 年限制性股票激励计划,总量649 万股约占总股本1.6%,首次授予约520 万股,预留约130 万股,授予价为40 元/股。
  覆盖对象:重点聚焦激励智能创新部门,新员工占比较高。1)授予智新部门总裁祝芳浩100.85 万股,占总计划的15.5%。本次是继祝芳浩通过远景持股公司0.6%后的再次激励,激励后持股比例约0.9%;2)核心技术及业务骨干(11 人)授予权益25.7 万股,包含机器人、无人机、算法、工业设计等方向专家;3)其它技术及业务人员(412 人)中,47 人为公司“海翼远扬”(智新子公司持股平台)等前设激励平台合伙人,这也是智新部中层骨干或首次持有上市公司股权。
  考核目标:公司层面未来三年营收CAGR 超15%,兑现确定性强,奖励性质凸显。首次授予考核目标为公司2022-2024 年营收同增均不低于15%,预留部分考核目标为公司2023-2025 年营收同增均不低于15%。
  财务处理:年均摊销额占总营收比重低于0.5%,公司财务压力较小。假设激励股权于2022 年6 月首次授予,公司预计总成本为1.34 亿元,2022-2025 年分别摊销约4,219/5,778/2,627/747 万元。
  延续优秀的员工激励机制,稳定团队,智能创新部望成重点发力方向。
  公司历来对员工激励力度较大,包含上市前员工持股平台约6%,近期公告22 年5 月拿出4000 万用于借给员工买房、医疗等支出,切实解决员工实际需求,在行业底部稳定团队,成为为业界标杆。
  同时激励计划显示公司战略方向,扫地机等智能家居类将重点发力,期待下半年新品突破超预期。激励方案推出标志团队人员组建基本完毕,研发投入已进入“饱和式攻击”中期阶段,22H2 新品发力可期。
  行业底部推出股权激励计划,信号作用明显,中长期净利率望呈上升趋势。底部推出股权激励计划优于现金,考核目标设立中性,有望稳固员工及市场信心,信号效应明显;全年受益成本端海运费下降、人民币贬值、关税豁免,需求端22H2 旺季新品上市值得期待,未来展望中长期净利率有望呈上升趋势。
  投资建议:激励计划的实施将进一步稳定研发团队、激发新品推出,从而推进公司多品类战略实施。成本端受益海运费下降、人民币贬值、公司扫地机产品、蓝牙音箱等产品获关税豁免,H2 旺季新品上市业绩值得期待。综合考虑研发费用加大、激励费用支出; 我们预计公司2022-2024 年营收157.89/206.86/269.43 亿元,同增25.56%/31.02%/30.25%,归母净利润11.30/13.94/18.27 亿元, 同增15.07%/23.44%/31.04%, 对应23X/18X/14X PE。给予“增持”评级。
  风险提示:新产品销售不及预期;行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。