600663陆家嘴2020年净利润增长9.1%

  陆家嘴(600663):“地产+商业+金融”一体化发展 业绩稳健
  类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:涂力磊/谢盐 日期:2021-04-02
  投资要点:
  事件。公司公布2020 年年报。报告期内,公司实现营业收入144.75 亿元,同比下滑2.02%;实现归母净利润40.12 亿元,同比增加9.10%。同期,公司按每10 股向全体股东分配现金红利人民币4.98 元(含税)。
  2020 年,受物业租赁收入等减少的影响,公司营收下滑2.02%,但由于营业成本大幅下降,归母净利润上升9.10%。
  根据公司2020 年年报披露:(1)2020 年,公司合并报表范围内长期在营物业租金现金流入合计35.83 亿元;实现各类房产销售现金流入合计58.91 亿元;合并报表范围内实现16.70 亿元物业管理收入;金融业务实现收入25.14亿元。(2)公司2020 年度利润来源主要由房地产销售和租赁及金融业务组成。其中:长期持有物业出租毛利率为74.13%;房地产销售毛利率为79.45%;金融业务利润率为75.16%。(3)公司2020 年新开工总建筑面积36.8 万平方米;续建项目总建筑面积176.4 万平方米;竣工项目总建筑面积 33.32 万平方米。
  根据公司2020 年年报披露:2021 年公司经营工作收入计划如下:房地产业务总流入197.19 亿元,总流出249.90 亿元。金融业务总流入27.30 亿元,总流出24.23 亿元。根据公司2020 年年报披露:2021 年,公司计划建设项目(含竣工及续建)项目共有19 个,总建筑面积210 万平方米。
  投资建议。“商业地产+商业零售+金融服务”一体化发展,“ 优于大市”评级。
  公司打造以商业地产为核心,以商业零售为延伸,以金融服务为纽带,聚焦浦东“五大倍增行动”,围绕“金色中环”,推进前滩、张江科学城、川沙新市镇项目的开发建设。截止2020 年,公司在营物业面积为282 万平。我们认为,随着上海国际金融中心建设推进,公司持有物业价值、出租率和租金有望不断上升。公司完成收购陆金发100%股权后获得了3 家持牌金融机构。
  我们预计公司2021-2022 年EPS 分别是1.17 元和1.41 元,给予公司2021年11-14 倍动态PE,对应的合理价值区间为12.87-16.38 元,给予公司“优于大市”评级。
  风险提示:公司面临加息和政策调控风险,以及金融市场风险。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。