盛航股份2021年净利润同比增加16.23%,2022股票目标价48.86 元

  盛航股份:2021年度净利润约1.3亿元 同比增加16.23%

  盛航股份(SZ 001205,收盘价:26.12元)3月9日晚间发布年度业绩报告称,2021年营业收入约6.13亿元,同比增加27.64%;归属于上市公司股东的净利润盈利约1.3亿元,同比增加16.23%;基本每股收益盈利1.2063元,同比减少2.69%。分配方案为:每10股派发现金红利1.3元(含税)、不送红股、以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

  盛航股份上市近8月累计上涨46.79%

  截至2021年12月31日收盘,盛航股份报收于24.25元,上市近8个月以来累计涨幅46.79%。2021年度共计8次涨停收盘,1次跌停收盘。盛航股份当前最新总市值29.16亿元,在航运港口板块市值排名30/31,在两市A股市值排名3839/4604。
  个股研报方面,2021年盛航股份共计收到1家券商的1份研报,最高目标价32.89元,较最新收盘价仍有35.63%的上涨空间。

  盛航股份(001205)年报点评报告:船队快速扩张 业绩有望高增长

  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:陈金海 日期:2022-03-11
  2021 年盈利符合预期
  2021 年盛航股份营业收入6.13 亿元,同比增长28%,略高于预期,主要是新增销售商品业务所致;归母净利润1.3 亿元,同比增长16%,符合预期。
  2020H2-2021 年单季度归母净利润在0.3 亿元左右,与运力规模稳定一致,我们认为波动主要来自燃油成本、管理费用等变化。综合考虑船队扩张、油价上涨、拓展销售商品业务(将导致营业收入大幅增长,但是毛利率低,对净利润影响小)等,维持2022-23 年预测EPS 为1.43、1.9 元,增加2024年预测EPS 为2.29 元。维持目标价48.86 元,维持“买入”评级。
  船队规模有望快速扩张
  随着募投项目的逐步实施,公司将购进5 艘沿海省液体危险货物船舶。
  2020-2021 年获批的5 艘新造船将从2022 年开始交付运营。公司将购买市场存量船舶来扩充船队,预计至2022 年底控制船舶规模达到30 艘。后续公司将继续通过申请新增运力建造船舶,购买市场存量船舶的方式不断提升运力规模,计划至2025 年底公司船队规模将达到50 艘。运力规模的快速扩张,有望带动业绩高增长。
  氨燃料供应链将高增长
  在碳达峰与碳中和的要求下,零排放、供应充足、储运便利的液氨有望成为重要的清洁能源,需求将迎来较快增长,随之带来液氨旺盛的运输需求。
  液氨运输处于萌芽阶段,大部分通过公路运输。公司通过全资子公司盛德鑫安,开展液氨贸易经营为切入点,配合公司新造液氨运输船舶布局液氨水路运输业务,适时布局液氨公路运输、码头仓储业务,最终形成液氨贸易经营、水路运输、公路运输、码头仓储四位一体的经营格局。2021 年10 月12 日设立的盛德鑫安,2021 年营业收入已经达到3206 万元。
  油价上涨扰动短期业绩
  内贸液货危险品航运的需求持续较快增长,供给受评审约束呈现低增长,中长期盈利能力稳中有升。但是短期业绩增速受油价干扰。一方面,油价上涨导致燃油成本上升,而运价与油价联动只能覆盖部分增加的燃油成本。
  在收入以及其他成本要素不变的情况下,若燃油成本上涨10%,2020 年毛利率下降1.47 个百分点。另一方面,高油价可能影响化工品消费需求,从而影响运输需求,导致运力周转率下降、市场运价回落。好在交通部每年根据运输需求调控新增运力规模,供需将较快恢复到平衡状态。
  风险提示:化工行业景气度下降,市场竞争加剧,运力调控政策变化,燃油成本快速上升,船队扩张不及预期,业务快速多元化,安全管理与环境保护风险

  盛航股份(001205)2021年年度业绩点评:化学品船运输规模持续提升 全年业绩增长稳定

  类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:王凯/张晓云/肖祎 日期:2022-03-11
  事件:盛航股份发布2021 年报数据,2021 年公司实现营业收入为6.13 亿元,同比增长27.64%;实现归母净利润为1.3 亿元,同比增长16.23%。分季度业绩拆分,2021 年Q1-Q4 季度,公司实现营业收入为1.43/1.42/1.43/1.84 亿元,对应归母净利润为0.33/0.29/0.37/0.3 亿元, 对应归母净利润同比增速为24.34%/59.05%/8.03%/-6.33%。
  点评:
  2021 年国内水运化学品市场供需紧平衡,公司船队规模进一步扩张。2021年国内沿海省际化学品船合计284 艘,运力合计128.9 万载重吨,同比增长6%。需求端随着国内经济发展形势向好,石油化工行业供销两旺,带动散装液体化学品水运需求持续增长。公司作为国内液体化学品航运龙头,截止2021 年年末,公司控制的船舶合计22 艘(包含三艘租赁船舶),总运力为14.37 万载重吨,其中化学品船19 艘,油轮船3 艘;在建船舶5艘(含运力置换造船1 艘)。
  化学品运输板块业务量增长迅速,规模优势显著。2021 年公司化学品船业务实现收入4.9 亿元,同比增长32.05%,毛利率为38.91%,同比下降了3.73个百分点。公司全年液体化学品水路运量为395.34 万吨,同比增长24.84%。
  公司不断开拓新客户,与大型石化企业形成良好的合作关系。通过十余年经营液货危险品运输业务,公司逐渐形成了以全国二十五个沿海主要港口、二十余个长江及珠江港口为物流节点,以湖南到上海的长江航线为横轴、以环渤海湾到海南的沿海航线为纵轴的运输网络,覆盖渤海湾、长三角、珠三角、北部湾等国内主要化工生产基地。
  油品运输板块收入同比下降15.7%,毛利率下降为29.79%。2021 年公司油品运输业务为0.9 亿元,同比下降15.7%,毛利率为29.79%,同比下滑了8.87个百分点。公司油品业务量为64.58 万吨,受油品运输市场变化影响,较2020年有所回落。公司目前油品船舶合计3 艘,未来在危化品水路运输领域,将逐步拓展高端化学品运输业务,并不断拓展液化石油气、液氨等新能源运输业务,以此为基础不断向码头、仓储、公路运输上下游供应链延伸,为客户提供定制化的运输服务,提升公司一体化服务能力。
  投资建议。我们预计公司2022-2024 年归母净利润为1.83/2.33/2.92 亿元,对应2022-2024 年EPS 为1.52/1.94/2.43 元,以公司2022 年3 月10 日收盘价(24.85 元)计算,对应2022-2024 年PE 为16.4/12.8/10.2 倍,维持公司“审慎增持”评级。
  风险提示。1)运输经营风险。2)扩张不及预期。3)燃油成本扰动净利润。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。