阳光电源2021年净利润下滑19%,公司未来大力提升项目精细化管理

  阳光电源:未来将大力提升电站开发、储能等项目精细化管理水平

  上证报中国证券网讯(记者 骆民)阳光电源披露关于投资者关心事项的自愿性披露公告称,针对2021年利润下滑的原因,公司已总结相关经验教训,未来将大力提升电站开发、储能等项目精细化管理水平,规避项目经营风险,同时将加大回款催收力度和提升公司内部管理效能。

  年报显示,阳光电源2021年净利润15.8亿元,同比下滑19%。

  公告称,公司2021年利润同比下滑的原因:
  1、电站投资开发业务:①公司越南项目因疫情延迟并网,需要执行2022年新电价,因此计提了减值损失1.5亿元人民币,计入利润表资产减值损失;②公司缅甸项目受政变影响取消,前期开发费用合计约0.9亿元人民币,计入利润表销售费用。
  2、储能业务:受疫情及船期影响,公司供货延迟,美国储能项目接受了合同扣款1.7亿元人民币。根据会计准则的相关要求,该扣款属于可变对价,直接冲减储能业务销售收入,储能业务毛利率、利润受到影响。
  3、其他:①公司为保持产品竞争力,持续加大研发投入,2021年研发费用11.6亿元人民币,同比增长3.5亿元人民币;②公司为开拓市场、提前布局,从而使人员薪酬及咨询服务费(含上述缅甸项目前期开发费用)等大幅增加,2021年销售费用15.8亿元人民币,同比增长6.1亿元人民币。③销售规模增加、回款不佳等综合因素导致公司2021年计提应收账款坏账准备同比增加1.6亿元人民币。

  阳光电源(300274)2021年报及2022一季报点评报告:业绩低于预期 逆变器龙头加速全球战略部署

  类别:创业板 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:陈明雨 日期:2022-05-08
  报告导读
  2021 年公司实现营业收入241.37 亿元,同比增长25.15%,归母净利润15.83 亿元,同比下降19.01%,扣非归母净利润13.35 亿元,同比下降27.72%。2022Q1 公司实现营业收入45.68 亿元,同比增长36.48%,实现归母净利润4.11 亿元,同比增长6.26%。
  投资要点
  光伏逆变器销量稳定增长,风电变流器海上及海外市场实现突破2021 年,公司光伏逆变器实现营业收入90.51 亿元,同比增长20.44%,毛利率为33.80%,同比下降1.23pct;公司风电变流器实现营业收入11.77 亿元,同比下降16.79%。报告期内,公司光伏逆变器实现出货47GW,同比增加34.29%,其中国内18GW,海外29GW,全球市占率30%以上。IGBT 等原材料供应紧张,引起价格上涨从而导致公司逆变器生产成本增加。风电变流器方面,公司全年发货量超15GW,实现海上风电及海外市场业绩重大突破,发货风场400+。其中,大功率风冷变流器和三电平1000Vac(900-1140V)变流器产品行业领先,深度融合风储应用。
  储能系统业务高速增长,打造第二成长曲线
  2021 年,公司储能业务实现营业收入31.37 亿元,同比增长168.51%,毛利率为14.11%,同比下降7.86pct。2021 年公司储能系统全球发货量3GWh,实现翻倍以上增长,储能系统出货量连续五年位居第一。报告期内,阳光液冷储能系统海外市场首发,延续液冷更好均温、更低功耗,同时进一步降低LCOS。
  电站投资业务稳健发展,积极开拓户用光伏市场2021 年,公司电站投资开发实现营业收入96.79 亿元,同比增长17.65%,毛利率为11.91%,同比增长2.42pct,业绩增长的主要原因系公司加大户用市场开发力度,阳光家庭光伏2021 年全年装机量同比增长超过500%。分布式业务采取“大客户开发+渠道拓展”两种业务模式,海外业务加大项目资源储备与转化,保持稳健发展势头。
  盈利预测及估值
  公司是光伏逆变器行业龙头,储能业绩高速增长,积极开拓户用分布式光伏市场。我们预计2022-24 年公司归母净利润分别为30.06、40.19、50.57 亿元,对应EPS 为2.02、2.71、3.40 元/股,对应PE 为31、24、19 倍。维持“买入”评级。
  风险提示:光伏装机不及预期;原材料供应紧缺;海外疫情波动。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。