藏格矿业2021年净利润同比增加523.6%,股票涨411.86%

  藏格矿业:2021年度净利润约14.27亿元 同比增加523.6%

  藏格矿业(SZ 000408)3月10日晚间发布年度业绩报告称,2021年营业收入约36.23亿元,同比增加90.31%;归属于上市公司股东的净利润盈利约14.27亿元,同比增加523.6%;基本每股收益盈利0.73元,同比增加563.64%。分配方案为:不分红、不送红股、不转增。

  藏格矿业2021年涨411.86%

  截至2021年12月31日收盘,藏格矿业报收于41.00元,较2020年末的8.01元上涨411.86%。1月12日,藏格矿业盘中最低价报7.47元,股价触及全年最低点,12月31日股价最高见41.51元,最高点相较于年初最大涨幅达到418.23%。2021年度共计22次涨停收盘,7次跌停收盘。藏格矿业当前最新总市值808.08亿元,在化肥行业板块市值排名2/27,在两市A股市值排名201/4604。

  藏格矿业(000408):钾盐锂盐高景气度 资源布局多点开花成长可期

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:李帅华 日期:2022-03-14
  事件:藏格矿 业发布 2021 年度报告:2021 年营业收入 36.23 亿元,同比增长 90.31%,其中Q4 营业收入 15.23 亿元,同比增长112.52%、环比增长 52.71%。扣非归母净利润13.58 亿元、同比增长599.04%,其中Q4 扣非归母净利润6.71 亿元,同比增长40.46 倍、环比增长76.76%。
  制裁+供应偏紧,钾盐价格一再飞涨。2021 年公司氯化钾实现营收26.61 亿元、同比增长45.71%。增长主要原因在于钾盐价格提升,2020 年公司氯化钾售价在1615 元/吨,2021 年售价提升至2491 元/吨。
  我国为钾盐进口大国,进口依存度超过50%,主要来自白俄罗斯、加拿大、俄罗斯等。2021 年6 月白俄罗斯钾盐出口受到欧盟制裁,国内钾盐价格飞涨。俄罗斯钾肥出口占据全球的19%,俄乌局势也给俄罗斯钾盐进口增加不确定性。根据隆众资讯统计,目前华东地区57%的氯化钾价格已经突破4130 元/吨,藏格矿业的钾盐成本仅为1030 元/吨,公司将持续收益。
  锂盐业务成本仅为3.5 万元/吨,业绩弹性可期。2021 年公司碳酸锂营收为9.46 亿元、同比增长1389.02%。全年碳酸锂实现产量7553吨,销量10960 吨,单吨售价在8.63 万元/吨,单吨成本在3.47 万元/吨。目前碳酸锂价格超过50 万元/吨,锂资源供给偏紧,锂盐价格预计保持在高位。公司2022 年碳酸锂产量指引为1 万吨,业绩增长可期。
  积极布局锂资源资源+技术优势,公司成长有保障。(1)资源:
  公司现有察尔汗盐湖、大浪滩盐湖和麻米措盐湖三座锂盐资源,锂资源储量超过392 万吨。(2)技术:公司提锂技术不断突破,成本仅为3.47 万吨/元。公司采用“模拟连续吸附→纳滤反渗透除杂→一步法合成”工艺路线,成本大大降低。(3)扩产:对已投资收购的麻米错盐湖,预计从2022 年下半年开始建设,2023 年下半年建成试生产,远期规划产能达到10 万吨/年。(4)海外布局:公司通过认购超级资源股份有限公司定向增发股份,增发后持有该公司19.47%股份,目的在于更快地推进阿根廷 Laguna Verde 盐湖锂项目的开发、建设,实施新能源产业的综合布局。
  驱龙铜矿建成投产,2021 年公司投资收益2.31 亿元。公司持有巨龙铜业30.78%股权。巨龙铜业拥有西藏驱龙铜多金属矿、荣木错拉铜矿和知不拉铜多金属矿矿权,拥有资源储量为铜金属量1,072 万吨,伴生钼金属量57 万吨。巨龙铜业2022 年预计产铜12-13 万吨;一期工程达产后年产铜约16 万吨。2021 年公司巨龙矿山的投资收益为2.31亿元,根据可研报告,知不拉多铜多金属矿露天采选和地下采选的单位生产成本分别为 1.74 万元/吨、 3.08 万元/吨,驱龙铜多金属矿单位铜矿生产成本为 2.05 万元/吨。公司巨龙铜业的投资收益非常可观。
  投资建议:我们预计公司2022-2024 年营收为65.97/65.05/68.55亿元,净利润为47.75/50.80/51.60 亿元,对应EPS 为2.42/2.58/2.63 元/股,对应PE 为14.34/13.48/13.27 倍。首次覆盖 给予“增持”评级,12 个月目标价46.4 元/股。
  风险提示:下游需求不及预期,项目进展不及预期,宏观因素变化

  藏格矿业(000408):“钾肥+锂盐”双主业持续放量 巨龙铜业投资收益未来可期

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:雷慧华 日期:2022-03-13
  事件:藏格矿业发布2021 年度报告, 2021 年营业收入36.23 亿元、同比增长90.31%,其中2021Q4 营业收入15.23 亿元,同比增长112.52%、环比增长52.71%。 2021 年归母净利润14.27 亿元、同比增长523.60%,其中2021Q4 归母净利润6.02 亿元,同比增长227.68%、环比增长58.64%。2021 年扣非归母净利润13.58 亿元、同比增长599.04%,其中2021Q4 扣非归母净利润6.71 亿元,同比增长40.46 倍、环比增长76.76%。
  锂盐业务量价齐增,成本较低弹性可期。藏格锂业全年净利润4.58亿元,较上年扭亏为盈:(1)量:2021 年全年碳酸锂产量7553.1 吨,同比+444.4%,主要系1 万吨碳酸锂生产线全部投产并且稳定运行,销量10960.2 吨,同比+70.5%,主要系产量增加以及库存量由2020 年4244.2 吨下降至675 吨,其中Q4 产量1981.2 吨、销量2570 吨。(2)价:全年碳酸锂售价8.6 万元/吨(不含税则9.8 万元/吨),生产成本3.47 万元/吨,单吨净利润约4.2 万元/吨,新能源需求确定性较高,锂资源供给紧张,SMM 电池级碳酸锂均价已超过50 万元/吨,锂价有望维持高景气度,公司2022 年产量指引为1 万吨以上,或持续释放业绩。
  钾肥价格大幅提升,单吨利润可观。1)量:公司钾肥产能200 万吨/年,全年产销量分别为107.8 万吨、106.8 万吨,同比-3.34%,-5.55%,预计2022 年仍计划保持100 万吨以上的氯化钾产量规模。2)价:全年钾肥售价2491 元/吨,同比+54.3%,藏格钾肥全年利润10 亿元,单吨净利润约937/吨,同比增幅明显,由于国际钾肥巨头新增产能有限,海运运力紧张、白俄遭美国制裁,预计2022 年全球钾肥市场价格或将维持高位,单吨净利润或持续提升。
  深耕察尔汗盐湖,同时积极布局其他锂资源。(1)公司目前拥有察尔汗盐湖钾盐采矿权证面积724.35 平方公里,另拥有青海省茫崖行委大浪滩黑北钾盐矿探矿权面积492.56 平方公里。(2)公司认购藏青基金47.08%权益,藏青基金持有麻米措矿业51%股权,麻米措矿业持有西藏阿里改则县麻米错盐湖矿区锂硼矿探矿权证,目前已获得采矿权证的配号,矿区面积为115.36 平方公里,锂资源量折合约218 万吨碳酸锂,平均品位约为氯化锂5683.04mg/L,据公司公开的投资者调研纪要,麻米错盐湖提锂项目预计或从2022 年下半年开始建设,2023 年下半年建成试生产。(3)公司与超级资源签署战略合作协议拟就阿根廷Laguna Verde 盐湖锂项目开展投资合作,公司通过认购超级资源定向增发股份,增发后持有该公司19.47%股份,以推进Laguna Verde 盐湖项目的开发进程。(4)公司拟对股权收购的全资子公司藏格嘉锦、藏 格资源增加注册资本,并投入资金启动盐湖资源的深度勘查工作,另外将继续开展新项目并购工作并力争取得实质性进展,计划新增1-2个百万吨碳酸锂储量盐湖锂项目。
  巨龙铜业投资收益可期。公司持有巨龙铜业30.78%股权,2021 年确认投资收益2.3 亿元(包含转回的预期信用损失1.44 亿元),驱龙铜矿一期工程选矿系统于2021 年12 月27 日开始正式投入生产,加上知不拉铜矿的产量,巨龙铜业2022 年预计产铜12-13 万吨,一期工程达产后年产铜约16 万吨,并拟分阶段实施二期和三期工程,远期可望实现每年采选矿石量约2 亿吨规模。
  投资建议:我们预计公司2022-2024 年实现营业收入分别为72.0、75.81、82.45 亿元,实现净利润46.49、48.77、53.17 亿元,对应EPS 分别为2.94、3.09、3.36 元/股,目前股价对应PE 为11.8、11.3、10.3 倍。首次覆盖给予“增持-A”评级,6 个月目标价40 元/股。
  风险提示:锂价不及预期,需求不及预期,项目进展不及预期

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。