000733振华科技股票怎么样?振华科技股票目标价2022

  000733振华科技股票怎么样?振华科技股票目标价2022

  振华科技(000733):营收利润增势迅猛 军用电子龙头强势发力
  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:苏立赞/钱佳兴/许牧 日期:2022-09-04
  事件:2022/08/26 公司发布2022 年半年度业绩报告:2022 年半年度实现营收38.36 亿元,同增36.18%;归母净利润12.73 亿元,同增146.98%;扣非归母净利润12.42 亿元,同增151.92%。
  投资要点
  上半年营收利润大幅增长,下游高需求量推动业务发展。公司2022 年上半年公司营收38.36 亿元,同增36.18%,归母净利润12.73 亿元,同增146.98%,扣非归母净利润12.42 亿元,同增151.92%,毛利率为62.14%,同比提升5.5pct,盈利能力提升迅速。2022 年H1 公司存货21.01亿元,同增57.08%,表明公司正积极备产,预计业务规模将进一步扩大;合同负债1.53 亿元,同增137.11%,足见公司订单充足,下游需求旺盛。
  增资奥罗拉推动MOSFET 产业化发展,转让振华研究公司降低投资风险。公司于2022 年4 月以现金1800 万元人民币增资奥罗拉,加强MOSFET 芯片自主研发能力并推动MOSFET 产业化发展,此次增资可满足公司转型升级的战略需要,有利于公司掌握核心技术,提高业务竞争力以及在高端半导体功率器件领域的行业地位。公司及振华新云于2022 年4 月将持有贵州振华电子信息产业技术研究院有限公司的全部股权转让给控股股东中国振华电子集团有限公司,以降低投资损失和持续经营风险,交易总价为2048.46 万元,此次股权转让预计将优化公司资源,提高盈利能力及资产回报率。
  军用电子龙头受益于行业红利,核心技术研发稳步进行。在建军百年目标以及建设现代化军队政策的推动下,十四五期间军事装备快速放量,振华科技作为国内军用电子元器件龙头企业,将会最先享受到行业红利。根据中报披露,电子元器件制造占营收比重100%,其中新型电子元器件占99.47%,公司在基础元器件领域完成了多款IGBT 芯片、高性能MOS 芯片、高可靠断路器等产品的研制生产。2022 年H1 公司共申请了171 件专利,获得授权104 件,进一步促进了公司的技术发展。
  盈利预测与投资评级:基于公司军工电子龙头地位以及下游行业快速发展的预期,我们预计公司2022-2024 年归母净利润24.26/30.14/36.23 亿元;对应PE 分别为24/20/16 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:1)下游需求放量不及预期;2)产能扩张达产不及预期;3)高性能产品研发进展不及预期。

  振华科技(000733):上半年净利润翻倍 高可靠电子元器件持续高景气
  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王凤华/王璐 日期:2022-09-01
  事件:
  公司于2022 年8 月25日发布2022年半年报:上半年实现营业收入38.36亿元,同比增长36.18%;实现归母净利润 12.73 亿元,同比增长146.98%;扣非后归母净利润12.42 亿元,同比增长151.92%。
  点评:
  聚焦电子元器件领域,盈利能力快速提升。收入端,受益于下游高景气度,上半年公司电子元器件和现代服务业分别实现营收38.15/0.2 亿元,分别同比+36.27%/+20.01%,占营收收入比重为99.47%/0.53%。利润端,上半年公司毛利率和净利率分别为62.14%和33.19%,均创历史新高,其中2022Q2 实现归母净利润6.66 亿元,同比增长147.69%。我们认为,随着业务规模不断扩张,公司电子元器件业务盈利能力仍有提升空间。
  公司持续推进产品研发,在手订单饱满。上半年公司在基础元器件方面完成多款高频IGBT 芯片、高性能MOS 芯片等前沿产品的研制生产;在集成电路方面完成PWM 控制器芯片的研发等。上半年公司存货为21.01亿元,同比增长13.81%,主要系原材料、在制品增加所致,表明公司积极备货以应对下游需求增长;合同负债为1.53 亿元,同比下降28.32%,预收货款降低表明公司订单交付顺利。上半年公司应收账款为34.67 亿元,同比增长134.26%,主要受行业特点影响,下半年将集中回款。
  子公司布局行业各领域,业务稳定专业性强。公司旗下子公司主要业务涵盖被动元器件与主动元器件。其中,被动元器件业务主要由振华新云、振华富和振华云科开展,上半年分别实现营业收入6.03/5.48/5.85 亿元,同比+14.27%/+59.22%/+34.55%;净利润分别为1.70/2.55/2.37 亿元,同比+348.56%/+110.58%/+102.31%。我们认为,随着国产化程度提升以及公司产品的持续升级,公司在电子元器件领域发展空间广阔。
  投资建议:我们预计公司2022-2024年营业收入分别为73.46/95.43/123.98亿元, 归母净利润分别为22.84/28.25/37.12 亿元, 对应EPS 为4.41/5.45/7.16 元,对应PE26.36/21.32/16.23X, 给予合理目标价130 元,首次覆盖,给予 “买入”评级。
  风险提示:产品研发不及预期、业绩与估值预测不及预期、疫情反复

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。