德赛西威上半年营收增长57.3% 净利润增长61%

  德赛西威(002920)2021年中报点评:业绩贴预告上限 L4级别产品获得定点
  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:唐旭霞/戴仕远 日期:2021-08-27
  2021 H1 归母净利润同比+61%,贴业绩预告上限公司2021 年H1 实现营收40.83 亿元,同比增加57.3%,归母净利润3.70 亿元,同比增加61.0%(业绩预告为3.6-3.75 亿元,贴业绩预告上限),扣非归母净利润3.61 亿元,同比增加234.3%。
  分单季度看,公司2021Q2 实现营收20.41 亿元,同比增加40.6%(延续高增,20Q3/20Q4/21Q1 增速分别为33.5%/39.6%/78.3%),环比基本持平,归母净利润1.41 亿元,同比减少18.9%,环比减少38.2%。受芯片短缺和原材料涨价影响,Q2 业绩放缓。
  存量客户优于行业,增量车型表现出色
  德赛西威营收在行业增速放缓的背景下增长41%。强劲的业绩增长主要得益于新客户、新产品落地量产与公司的精益经营。一方面行业公司存量客户增速改善(21Q2 一汽大众-2%、吉利+0%、长安+37%、长城+37%),另一方面去年下半年批产的增量车型(长安CS75/吉利博越、星越等/比亚迪/车和家等)持续爬坡。
  新客户有序拓展、新产品有序量产,L4 级别产品获得定点公司的全自动泊车、360 度高清环视等ADAS 产品持续获得国内主流车企的新项目订单,代客泊车产品即将在多家主流车厂客户的新车型上配套量产,融合高低速场景的自动驾驶辅助系统已获得项目定点,可实现L4级别功能的IPU04已获多个项目定点。公司智能驾驶产品获得理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、等客户的新项目订单,智能座舱域控制器、大屏化座舱产品、数字化仪表等座舱产品获得一汽丰田、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车、比亚迪等主流车企的新项目订单。网联服务业务座舱安全管家获得主流日系车厂定点,蓝鲸OS4.0、智能进入软件套件等产品获得前装量产订单。
  风险提示:上游芯片紧缺对行业下游排产的风险。
  投资建议:下调盈利预测,维持增持评级
  Q2 符合预期,受缺芯以及原材料涨价影响,下调盈利预测,预计21/22/23 年利润7.2/9.9/12.0 亿(原21 年预计7.9 亿),对应EPS 为1.31/1.8/2.19 元,对应PE 为71/52/42x,维持增持评级。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。