300188美亚柏科:取证业务快速增长 上半年净利润增长116%

  美亚柏科(300188):看好公司在数据安全新时代发展机遇
  类别:创业板 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:王健辉/孙业亮/魏宗/刘蒙/张永嘉 日期:2021-08-31
  事件: 2021 年8 月26 日,公司发布半年报公告,报告期内实现营业总收入7.90 亿元,同比增长29.25%;实现归母净利润808.65 万元,同比增长116.02%。
  行业横向拓展及区域纵向下沉进展顺利,营收实现大幅增长。行业横向拓展来看,2021H1 公司多项业务增速迅猛,其中网络安全产品及服务实现营收1.73 亿元,同比增长608.36%;人工智能产品实现营收998.68 万元,同比增长488.49%;网络开源情报产品实现营收0.30 亿元,同比增长189.01%等。区域纵向下沉方面,深耕垂直领域客户,司法及企业客户营收同比高增;通过“星火”等营销专项行动强化区县下沉提高区县覆盖率,区县市场订单金额超1.6 亿元,同比翻倍。公司产品服务拓展顺利,并且持续深化行业及区域客户,夯实后续发展基底。
  发挥龙头优势并提高产品复用率,毛利率改善优化公司盈利能力。2021 年上半年公司业务综合毛利率为60.26%,同比提升6.77%,毛利率持续改善。主要得益于公司发挥电子取证行业龙头优势,并加强大数据向产品化转型、提升“乾坤”大数据操作系统的产品复用能力,其中大数据智能化产品毛利率69.65%,同比提升19.55%;电子数据取证产品毛利率66.49%,同比提升9.7%。毛利率持续改善优化了公司盈利能力。
  公司系数据安全后周期受益对象,伴随行业深化有望迎来发展机遇。数据化时代数据安全问题被高度重视,近期相关政策持续落地彰显国家层面对数据安全重视程度。公司产品主要应用于电子取证、网络安全、大数据及其应用等,面向客户主要为司法/执法机关及企事业单位等,后续数据安全监管及执法力度将不断加强,或将加大对相关产品及服务的采购应用力度,利好公司未来发展。
  公司盈利预测及投资评级:数据安全后周期强化数据监管及执法力度,公司产品服务横纵向稳步拓展,公司发挥龙头优势并提高产品复用率提高盈利能力,看好公司后续发展,我们预计公司2021-2023 年净利润分别为4.75、5.74和6.79 亿元,对应EPS 分别为0.59、0.71和0.84 元。当前股价对应2021-2023年PE 值分别为34、28 和24 倍。维持“推荐”评级。
  风险提示:行业发展不及预期,下游客户及区域拓展不及预期风险。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。