600710股票苏美达行情分析,2022苏美达公司业绩怎么样

       600710股票苏美达行情分析,2022苏美达公司业绩怎么样


  苏美达(600710):产业链业务增长动能强 光伏业务表现亮眼
  类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:刘乐文/高兴 日期:2022-09-03
  事件
  22H1 公司实现营业收入766.14 亿元,同比-3.27% , 归母净利润4.53 亿元,同比+21.38%,扣非后归母净利润4.19 亿元,同比+19.62%。其中,22Q2 实现营业收入459.29 亿元,同比-0.60%,归母净利润2.38 亿元,同比+40.3%,扣非后归母净利润2.11 亿元,同比+43.6%。
  简评
  供应链业务有所下滑,产业链业务增长动能强,提升盈利能力供应链业务:供应链业务实现营收621.85 亿元,同比-7.39%,利润总额同比增长1.94%。其中,(1)大宗商品运营实现营收546.29亿元,同比-6.93%。(2)机电设备进口业务实现营收75.56 亿元,同比-10.57%。
  产业链业务:产业链板块实现营收143.55 亿元,同比+22.16%,利润总额同比增长47.85%。其中,(1)大消费板块实现营收66.13亿元,同比+12.7%,纺织服装业务领涨大消费板块,营收同比+18.11%。
  (2)大环保板块实现营收45.40 亿元,同比+ 49.86%,其中清洁能源业务表现亮眼,营收同比增长56.41%。(3)船舶制造与航运业务实现营收22.08 亿元,同比增长+21.21%。
  公司的产业链业务盈利能力更强,产业链业务对于营收贡献接近20%,但是对于利润总额的贡献超过45%,其中清洁能源业务对于公司营收的贡献为5%,对于利润总额的贡献为14%。产业链业务快速增长,尤其是服装业务和清洁能源业务持续增长,预计将提升公司盈利能力,增厚公司利润。
  把握行业发展机遇,光伏业务表现亮眼
  2022H1,中国光伏行业多晶硅、硅片、电池、组件同比增长达到45%以上;出口再创新高,其中组件出口78.6GW,同比增长74.3%。中国上半年完成光伏装机30.88GW,同比增长137.4%。
  公司充分把握国内外市场机遇,(1)加大国内市场布局,拓展国内EPC 工程,加快分布式项目开发,山西、徐州、沈阳等地陆续中标工商业分布式项目及光伏电站运维,突破光伏“整县推进”
  项目(山西盂县30MW 整县屋顶分布式光伏发电项目);(2)优化国际市场布局,实现太阳能组件出口1.27 亿美元,同比增长72%。
  此外,公司加大研发投入,2022H1 公司研发投入2.01 亿元,同比增长5.61%,光伏组件品牌辉伦太阳能成功开发新一代N 型隧穿氧化层电池(TOPCon)组件、1.6mm 厚度双玻组件,并相继推出182 双面双玻组件、透明背板组件、无切割直角电池组件等新品。
  数字化建设取得进展
  公司在机电设备进口业务供应链平台建设上取得进展,截至2022 年6 月底,“苏美达达天下”平台用户数超10 万人次, 300 多个品牌入驻装备展示厅,引入超200 家物流供应商,超60 家境内外银行、融资租赁公司等金融机构。
  毛利率微降,财务费率下行,净利率改善
  2022H1 公司整体毛利率为3.93%,同比下降0.09 pct,其中Q2 毛利率为3.53%,同比下降0.21 pct。2022H1公司净利润率为1.69%,同比提升0.34 pct;,其中Q2 公司净利润率为0.52%,同比提升0.15 pct。2022H1 公司销售费用率为0.85%,同比提升0.03 pct;管理费用率为0.55%,同比下降0.02 pct;研发费用率为0.26%,同比增长0.02 pct;财务费用率为0.03%,同比下降0.19 pct。
  投资建议:公司供应链+产业链协同发展,数字化助推产业升级;公司产业链板块持续贡献增长新动能,把握行业机遇积极布局光伏业务。我们预计公司22-24 年归母净利润分别为8.5、9.5、10.3 亿元,对应PE 为10X、9X、8X,维持“增持”评级。
  风险分析:地缘政治风险;汇率波动风险;新业务进展不如预期;大宗商品价格波动较大;

  苏美达(600710):产业链利润首超供应链 公司创历史最佳业绩
  类别:公司 机构:南京证券股份有限公司 研究员:李承书 日期:2022-04-20
  事件:公司近日发布2021 年报,2021 年公司营业收入1686.82亿元,同比增长71.09%;归母净利润7.67 亿元,同比增长40.43%;扣非后归母净利润6.28 亿元,同比增长40.89%。公司业绩创历年新高,符合我们的预期。第四季度,公司收入445.25 亿元,同比增长58.23%;归母净利润1.13 亿元,同比增长408.57%;扣非后归母净利润-0.30 亿元,同比减亏0.13亿元。毛利率方面,公司2021 年为3.95%,较2020 年下降1.59个百分点,主要原因是毛利率较低的供应链业务收入占比提高。
  产业链业务利润贡献首超供应链业务:2021 年,产业链板块收入271.47 亿元,同比增长11.48%;利润总额16.85 亿元,同比增长34.69%,占公司利润总额53.34%,首次超过供应链业务。毛利率方面,在原材料价格大幅上涨的情况下,产业链业务毛利率为16.96%,较2020 年仅降低0.12 个百分点。产业链板块各子板块表现如下:①大消费板块收入145.0 亿元,同比增长8.98%,毛利率18.42%,同比减少1.95 个百分点;②大环保板块收入71.3 亿元,同比增长17.78%,毛利率14.04%,同比减少0.90 个百分点;③船舶制造与航运板块收入34.1 亿元,同比增长10.38%,毛利率17.65%,同比增加7.78 个百分点;④产业链板块内的其他业务收入21.1 亿元,同比增长10.69%,毛利率15.76%,同比增长3.14%。
  供应链业务乘风破浪:2021 年,公司供应链运营板块收入1,406.57 亿元,同比增长90.59%;利润总额14.74 亿元,同比增长50.87%,占公司利润总额46.66%;毛利率1.39%,同比减少0.32 个百分点。2021 年,面对大宗商品价格巨幅波动、人民币汇率升值、海运费用激增、部分产品出口退税取消等风险挑战,公司在实现收入大幅增长的情况下,成功控制了毛利率的波动幅度。供应链各子板块表现如下:①大宗商品业务收入1251.7 亿元,同比增加105.72%;毛利率1.15%,同比减少0.17 个百分点;②机电设备业务收入154.8 亿元,同比增加19.51%;毛利率3.32%,同比减少0.21 个百分点。
  规模效应显现,期间费用率显著下降:公司2021 年期间费用率为1.81%,较2020 年的期间费用率3.14%下降1.33 个百分点,确保公司2021 年在毛利率下降1.59 个百分点的情况下,净利率仅下降0.28 个百分点。具体而言,公司2021 年销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为0.83%、0.54%、0.28%和0.16%,较2020 年分别下降0.67、0.29、0.09和0.28 个百分点。
  公司盈利预测和估值:预计公司2022-2023年营业收入分别为1939.84、2327.81亿元,分别同比增长15.00%和20.00%;归母净利润分别为8.63亿和9.68亿元,分别同比增长12.56%和12.13%;EPS分别为0.66和0.74元,目前股价对应2022-2023年预计归母净利润的PE估值分别为9.24/8.24倍,维持“增持”评级。
  风险提示:新冠疫情风险;国际化经营风险;地缘政治风险;大宗商品市场风险;汇率风险

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。