中旗新材：2021年净利润同比增长3.44%
中旗新材（001212）发布年报，2021年实现营业总收入7.25亿元，同比增长30.59%；归属母公司股东净利润1.41亿元，同比增长3.44%；基本每股收益为1.87元。中旗新材2021年度10转3派3元
中旗新材6月8日公布2021年年度分红实施方案：以9067.0万股股本为基数，向全体股东每10股转增3股，派发现金红利3元(含税，税后2.7元)，合计派发现金红利总额为2720.1万元。
中旗新材：2022年一季度净利润同比下降38.54%
中旗新材（001212）发布一季报，2022年一季度实现营业总收入1.35亿元，同比增长7.44%；归属母公司股东净利润1754.34万元，同比下降38.54%；基本每股收益为0.19元。中旗新材上市近4月累计上涨3.07%
截至2021年12月31日收盘，中旗新材报收于32.31元，上市近4个月以来累计涨幅3.07%。2021年度共计3次涨停收盘，无收盘跌停情况。中旗新材当前最新总市值29.3亿元，在装修装饰板块市值排名23/44，在两市A股市值排名3828/4604。中旗新材(001212)：原材料上涨影响净利润 产线建设稳步推进
类别：公司 机构：上海证券有限责任公司 研究员：金文曦 日期：2022-04-30事件概述
4月26日，公司发布2021年年报。2021年公司实现营业收入7.25亿元，同比增长30.59%，实现归母净利润1.41亿元，同比增长3.44%。
产线建设稳步推进，高明二厂产能逐步释放。中旗（湖北）新材料一期建设项目进度达到29.71%，建成后预计收益1.04 亿元；高明二厂二期扩建项目进度达到56.54%，建成后预计收益2374.5 万元。高明二厂产能逐步释放，生产量整体提升，2021 年，板材生产量253.65 万平方米，同比增长34.73%，台面生产量59 万延米，同比增长29.26%。
主要原材料“树脂”采购价格上涨影响利润。2021 公司材料成本3.19亿元，同比增长7.95%，占营业成本的62.29%，占比较2020 年提升7.94pct。其中，板材业务材料成本2.48 亿元，同比增长6.86%，台面业务材料成本7008.05 万元，同比增长1.04%。
下游绑定定制家居企业，前五大客户销售额占比约36%。目前公司的销售模式主要为直销，下游客户主要为定制家居企业、人造石英石品牌商等。2021 年公司前五名客户合计销售金额2.58 亿元，占年度销售总额的35.65%。
投资建议
公司作为人造石英石材的生产制造商，重视优化产品矩阵，完善渠道销售，提升经营管理水平。我们预计公司 2022-2024 年营业收入为8.86/10.08/11.84 亿元，同比增长 22.3%/13.7%/17.5%；归母净利润分别为1.60/1.96/2.33 亿元，同比增长13.3%/ 22.3%/18.9%， EPS 分别为1.76/2.16/2.57 元/股， 对应4 月28 日股价， 估值分别为13X/10X/9X，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；房地产市场波动风险。
中旗新材(001212)：收入保持增长 原材料涨价拉低净利润
类别：公司 机构：海通证券股份有限公司 研究员：冯晨阳/申浩/潘莹练 日期：2022-04-26事件：公司发布2021 年年报，2021 年实现收入7.2 亿元、同比大增30.59%，归母净利润1.4 亿元、同比增长3.44%，扣非归母净利润1.3 亿元、同比增长4.37%，拟每10 股派发现金红利3 元（含税）、每10 股转增3 股。2022年一季度，公司实现收入1.4 亿元、同比增长7.44%，归母净利润1754 万元、同比下滑38.54%。
点评：
板材、台面收入均大幅增长，海外收入亮眼，售价同比有所下滑。公司2021年收入增长30.59%，分产品看板材、台面收入分别为5.0、2.2 亿元，同比分别增长32.07%、26.84%，分区域看占比最大的华东地区收入3.0 亿元、同比增长31.86%，海外收入1.5 亿元、同比大增53.10%。公司披露板材和台面销量同比分别增长39.21%、35.53%，均高于收入增速，意味着公司2021年板材和台面销售价格有所下滑。
公司原材料采购成本上升，毛利率下滑，但盈利水平仍在高位。公司主要成本之一为石化产业链的树脂，2021 年原油均价上涨的背景下预计公司树脂采购均价有所上升。公司板材、台面毛利率分别下滑9.49pct、6.67pct 至30.02%、27.51%。公司费用率管控较好，2021 年净利率19.49%，仍在高位。
下游渠道变革、集中度提升有利于公司收入增长。根据公司招股书，公司大客户以金牌、志邦、欧派、索菲亚等厨卫定制家居企业为主。以定制家居为主的消费渠道愈发受消费欢迎，而且龙头定制家居企业市场份额也在不断提升，公司的收入增长有望受益于此趋势。
首次覆盖，给予“优于大市”评级。人造石材硬度高、装饰性好、环保性能佳，是一种优异的厨卫台面材料。公司受益于下游定制家居市场扩张及龙头份额提升，收入增长逻辑清晰，净利率水平高。我们预计公司2022~2024 年归母净利润分别为1.53、1.93、2.27 亿元，对应EPS 分别约1.69、2.13、2.50 元/股，我们给予公司2022 年PE 17~20 倍，合理价值区间28.73~33.80元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。
风险提示。竞争加剧风险、应收账款回收风险。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
