正海磁材2022Q1净利润同增188%，2022产能进入释放期-股吧行情

　　正海磁材：2022年第一季度净利润约8372万元，同比增加187.97%

　　每经AI快讯，正海磁材(SZ 300224，收盘价：10.24元)4月25日晚间发布一季度业绩公告称，2022年第一季度营收约10.65亿元，同比增加71.39%；净利润约8372万元，同比增加187.97%；基本每股收益0.1元，同比增加150%。

　　正海磁材：2021年度净利润约2.65亿元同比增加99.22%

　　正海磁材(SZ 300224，收盘价：13.28元)3月28日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约33.7亿元，同比增加72.46%；归属于上市公司股东的净利润盈利约2.65亿元，同比增加99.22%；基本每股收益盈利0.32元，同比增加88.24%。分配方案为：不分红、不送红股、不转增。

　　正海磁材2021年涨38.89%

　　截至2021年12月31日收盘，正海磁材报收于17.08元，较2020年末的12.30元（前复权价）上涨38.89%。6月18日，正海磁材盘中最低价报10.02元，股价触及全年最低点，11月29日股价最高见23.56元，最高点相较于年初最大涨幅达到91.58%。2021年度共计2次涨停收盘，无收盘跌停情况。正海磁材当前最新总市值140.09亿元，在小金属板块市值排名19/41，在两市A股市值排名1243/4604。
　　个股研报方面，2021年正海磁材共计收到3家券商的3份研报。

　　正海磁材(300224)：Q1业绩同比高增长产能扩张稳步推进

　　类别：创业板机构：中国国际金融股份有限公司研究员：王政/齐丁/陈彦日期：2022-04-30
　　1Q22 业绩符合我们预期
　　公司公布1Q22 业绩，实现营业收入10.65 亿元，同比增长71.39%，环比增长9.88%；归母净利润0.84 亿元，同比增长187.97%，环比增长2.76%。
　　1Q22 业绩符合我们预期。
　　下游持续高景气度，助力业绩高增长。下游新能源等领域快速发展，带动高性能磁材需求旺盛。1Q22，我国新能源汽车总产量128.53 万辆，再创新高，同比增长141.05%。公司抢抓市场机遇，进一步扩大在新能源汽车、家用电器、智能消费电子等下游领域的市场份额，带来公司磁材产品产销同步增长。
　　期间费用率降低，净利率同比提升。由于原材料价格涨幅较大，导致1Q22毛利率同比下降2.0ppt，环比下降2.4ppt 至16.5%；但期间费用率同比大幅下降5.7ppt，环比下降0.6ppt，带来净利润率同比增长3.2ppt，环比小幅下降0.5ppt 至7.9%。
　　发展趋势
　　产能扩张稳步推进，2026 年前有望达到3.6 万吨/年。公司深耕磁材行业二十余年，在2021 年底，磁材毛坯产能已达到1.6 万吨/年，根据公司公告，预计于2022 年底，产能扩张至2.4 万吨/年，并将根据下游需求在2026 年前将产能扩张至3.6 万吨/年，2021-2026 年CAGR 为17.61%。
　　下游需求高增速，公司有望受益于量价齐升。量方面：需求高增速叠加产能扩张。一是全球能源结构转型，以及国内“双碳”战略目标提出，新能源和节能环保领域快速发展，高性能稀土磁材需求增长强劲，我们预计，磁材需求从2020 年8.5 万吨提升至2025 年25.0 万吨，CAGR 达到24%。二是公司历经多年技术研发，切入世界主流车企供应链，产品覆盖汽车、风电以及家电等多领域。随着下游需求加速，我们认为，公司有望凭借新增产能的释放完成产销的同步提升。价方面：稀土供需偏紧维持稀土价格高位，随着磁材价格重置，磁材单吨盈利有望回升。以钕铁硼50H 为例，1Q22 均价达到45.35 万元/吨，同比增长64.37%，环比增长22.93%；主要稀土原材料氧化镨钕均价达到99.90 万元/吨，同比增长99.92%，环比增长32.78%，我们认为，随着原材料价格企稳，磁材价格重置，磁材单吨盈利有望迎来上行。
　　盈利预测与估值
　　维持2022 年和2023 年盈利预测不变。当前股价对应2022/2023 年18 倍/12 倍市盈率。维持中性评级，但由于短期市场风险偏好下降，我们下调目标价22.9%至13.8 元，对应2022/2023 年22 倍/14 倍市盈率，较当前股价有20.0%的上行空间。
　　风险
　　产能释放不及预期，下游需求不及预期。

　　正海磁材(300224)：新能源电机需求加速产能进入释放期

　　类别：创业板机构：华金证券股份有限公司研究员：杨立宏/胡博日期：2022-03-30
　　投资要点
　　2021 年公司归母净利同比增长99.22%：2021 年公司实现营业收入 33.70 亿元，同比增 72.46%；毛利率为19.58%，同比降2.17 个百分点；实现归母净利2.65 亿元，同比增 99.22%，净利率为7.87%，同比提升1.06 个百分点；EPS 为0.32 元。
　　Q4 收入创单价低新高，盈利环比小幅回升：Q4 实现收入9.69 亿元，环比增3.33%，创公司单季度收入新高；毛利率为18.88%，环比提升 0.53 个百分点；实现归母净利0.82 亿元，环比增17.44%，净利率为8.41%，环比提升1 个百分点，单季度EPS 为0.10 元。
　　新能源汽车领域成为核心增长点：在上游原料氧化镨钕价格大幅上升的背景下，公司通过产能扩张、技术附加和优化产品结构有效传导成本压力。2021 年公司钕铁硼永磁材料产量为 10921 吨，同比增长 63.71%，其中高性能钕铁硼销量6404吨，同比增长70.09%，占产量为60%；完成节能和新能源汽车电机磁体交货量189万台套，同比增长97%，在节能与新能源汽车市场领域的销售收入同比增长110%。
　　此外子公司上海大郡新能源汽车电机驱动系统业务的营业收入较去年同期增长228%，净利润较去年同期减亏60%。
　　两大市场双双扩容，海外市场延续高增：从销售区域来看，国内市场和海外市场收入分别同比增长74.03%和69.80%，其中海外市场已经连续4 年保持38%-70%之间的高速增长，并维持37%的市场份额不变；TOP5 客户占销售收入的比重为48.1%，同比下降1.79 个百分点，与核心客户的合作仍较稳定。
　　2022 年公司进入新增产能释放期：截至 2021 年公司年化产能为 16000 吨/年。
　　东西厂区在建产能 2000 吨/年，计划2022 年Q1 达产；福海厂区在建产能 1000吨/年，计划 2022 年Q4 达产；南通基地设计产能18000 吨/年，计划2022 年、2023 年各投产6000 吨，并于2026 年前达产，届时达到 36000 吨的生产能力。
　　技术领先、业务和客户布局保障未来成长：公司拥有无氧工艺（ZHOFP）、细晶技术（TOPS）、重稀土扩散技术（THRED）三大核心技术；可生产高性能钕铁硼永磁材料从 N 至 ZH 共八大类、五十多个牌号的系列产品，为国内高性能钕铁硼永磁材料种类最全的生产企业之一，拥有已授权和在审中的发明专利150 余件，技术实力达到国际先进水平。在全球销量前十大汽车制造商中已有九家实现量产或定点，位列多家汽车主机厂的一级供应商，并进入多家新势力车企的核心供应链。技术、客户优势叠加产能扩张有望保障公司提升市场占有率，充分分享电动化高景气。
　　投资建议：我们预测公司2022 年至2024 年每股收益分别为0.54、 0.93 和1.14元。净资产收益率分别为13.5%、 19.0% 和18.9%，维持增持-A 建议。
　　风险提示：新建项目投、达产进度不及预期、新能源汽车等下游需求不及预期、稀土价格超预期上涨。