华能国际2021年涨125.88%，跑赢大盘
截至2021年12月31日收盘，华能国际报收于9.69元，较2020年末的4.29元（前复权价）上涨125.88%。2月9日，华能国际盘中最低价报3.58元，股价触及全年最低点，12月27日股价最高见10.50元，最高点相较于年初最大涨幅达到144.77%。2021年度共计10次涨停收盘，1次跌停收盘。华能国际当前最新总市值1521.15亿元，在电力行业板块市值排名4/77，在两市A股市值排名99/4604。
龙虎榜方面，截至2021年12月31日收盘，2021年华能国际共计7次登上龙虎榜。
大宗交易方面，截至2021年12月31日，2021年华能国际共计3天出现大宗交易，交易笔数共计3笔，交易金额共计3.23亿元。
个股研报方面，2021年华能国际共计收到13家券商的21份研报，最高目标价11.08元，较最新收盘价仍有14.34%的上涨空间。
华能国际：预计2021年年度净亏损98亿元～117亿元
华能国际1月28日晚间发布业绩预告，预计公司2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币-98亿元到人民币-117亿元。业绩变动主要原因是，受外部因素影响，公司境内燃煤采购价格同比大幅上涨。华能国际(600011)：火电业务拐点来临 新能源助力成长属性提升
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：郭丽丽 日期：2022-02-06事件：
公司发布2021 年度业绩预告，预计2021 年实现归母净利润-98 亿元至-117亿元。
点评：
煤价大幅上涨，21 年业绩预亏98-117 亿元
公司发布2021 年度业绩预告，预计2021 年实现归母净利润-98 亿元至-117亿元；实现扣非归母净利润-121 亿元至-140 亿元。2021 年公司业绩预亏主要系受外部因素影响，公司境内燃煤采购价格同比大幅上涨。2021 年公司境内累计完成售电量4301.65 亿千瓦时，同比13.23%；其中，煤机3785.28亿千瓦时，同比+10.81%；燃机268.67 亿千瓦时，同比+26.24%；风电198.67亿千瓦时，同比+46.78%；光伏34.08 亿千瓦时，同比+46.90%。公司电量上升主要系全社会用电量保持高位运行，受水电出力不及预期等影响公司火电发电量高速增长，推进绿色低碳转型故而新能源发电量增长。
成本下行叠加电价抬升下，预计22 年火电板块盈利能力改善从成本端来看，政策频出推动煤炭保供稳价，煤炭长协征求意见稿增加煤炭供给侧调控，2022 年煤炭价格有望回归理性区间。从电价来看，随着电价上浮政策的落地，新一轮电价市场化改革开启，我们预计后期各省份电力市场化交易电价上涨幅度或将持续高位。从2022 年年度交易结果来看，江苏、广东、陕西等省成交均价均较当地燃煤基准价有所上浮。以江苏为例，2022 年年度成交均价为466.69 元/兆瓦时，较燃煤基准价上浮19%。
综合来看，成本下行叠加电价抬升，预计公司火电板块盈利能力有望改善。
积极转型新能源，成长属性有望逐步凸显
在碳中和背景下，公司加大了在新能源领域的资本投入。2021 年公司资本性支出计划总额为564.07 亿元，其中计划投入风电与光伏的资本为313.82亿元与99.60 亿元，保持较高增速。2021 年公司新投产可控发电装机容量共计5.2GW，其中火电2GW，风电2.4GW，光伏0.8GW，生物质0.03GW。
截至2021 年末，公司可控发电装机容量为119GW。未来随着新能源资产的逐步投产，公司业绩波动有望减小，公司的业绩成长性有望逐步显现。
投资建议：考虑到2021 年业绩预告，下调业绩预测，预计公司2021-2023年实现净利润为-101.25/76.19/89.49（原值为10.19/76.50/90.42）亿元，对应PE 为-11/15/13 倍，维持“买入”评级。
风险提示：新增装机不及预期、煤炭价格大幅上升、电价下调的风险、下游需求低于预期、业绩预告仅为初步核算结果，具体数据以正式披露年报为准等
华能国际(600011)2021年业绩预告点评：火电业务业绩见底 新能源业务转型加速
类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：杨阳 日期：2022-02-05事件:
华能国际发布2021 年业绩预告：2021 年，公司实现归母净利润-117~-98 亿元，上年同期为45.65 亿元；实现扣非后归母净利润-140~-121 亿元，上年同期为43.98 亿元。2021Q4，公司实现归母净利润-124.8~-105.8亿元，上年同期为-45.68 亿元；实现扣非后归母净利润-142.1~-123.1 亿元，上年同期为-44.54 亿元。
投资要点：
燃煤价格大幅上涨拖累公司业绩。
1）2021Q4 公司实现归母净利润-124.8~-105.8 亿元（上年同期为-45.68 亿元），主要是因为境内燃煤采购价格同比大幅上涨。Q4 度电盈利-11.7~-9.88 分/千瓦时），上年同期为-4.39 分/千瓦时。
2）2021 年实现归母净利润-117~-98 亿元，主要是因为四季度大幅亏损所致。2021 年度电盈利-2.72~-2.28 分/千瓦时（2021 年前三季度为0.24 分/千瓦时），上年同期为1.2 分/千瓦时。
至暗时刻已过，火电业务盈利有望触底反弹
1）成本方面，2021 年煤炭供应紧张，9-11 月秦皇岛动力煤均价同比大幅上涨143%至1471 元/吨，但在国家持续出台煤炭保供政策的影响下，电煤价格有望回归至合理区间。2021 年12 月至2022 年1月底，秦皇岛动力煤均价回落至982 元/吨，较2021 年9-11 月价格下降33%。
2）电价方面，2021 年10 月8 日，国务院常务会议上调燃煤市场化交易电价上限至不超过20%，江苏、浙江等多地上浮市场价交易电价至20%的上限。煤炭价格回归至合理区间叠加燃煤市场化交易电价进一步理顺燃煤电价的成本传导机制，公司火电业务盈利有望触底反弹。
“十四五”新能源转型加速，公司基本面有望进一步改善。
公司加快推进新能源转型。根据公司2020 年业绩会上提出的目标，公司预计“十四五”期间年均新能源支出在560-650 亿元，风电和光伏年均新增装机8GW 以上（“十三五”年均仅1.37GW）。2021 年以来，公司新能源业务开始转型加速。2021H1 风电+光伏装机容量达11.3GW，占公司可控发电装机容量的9.91%。2021 年，风电和光伏的售电量分别为198.67、34.08 亿千瓦时，分别同比增长46.78%、46.9%。
盈利预测和投资评级
华能国际是我国火电龙头，短期来看，煤炭保供政策以及燃煤电价市场化改革的背景下，电煤价格有望回归至合理区间，公司火电业务业绩反转在即；中长期来看，公司是华能集团旗下发展新能源的重要平台，“十四五”新能源业务转型加速，有望进一步改善公司基本面。
预计公司2021-2023 年归母净利润分别为-104.53/101.16/121.83亿元，对应2022-2023 年PE 分别为11.48X/9.53X，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
政策推进不及预期；新增装机不及预期；煤炭价格大幅上涨；电价下调；行业竞争加剧等。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
