盛航股份股票怎么样(盛航股份能长期持有吗)

  盛航股份股票怎么样,盛航股份能长期持有吗

  3月11日105只个股获券商关注,盛航股份目标涨幅达98.3%

  盛航股份(001205)2021年年报点评:21年业绩同比+16% 22年自建+外购扩张运力到30艘

  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:陈照林 日期:2022-03-10
  业绩小结:2021 年公司营业收入6.1亿元,同比+27.6%,实现归母净利润1.3亿元,同比+16.2%,扣非归母净利润1.2 亿元,同比+8.3%,公司业绩基本符合预期。
  化学品运输量同比+25%,油品运输量同比-18%;运输业务毛利同比-4.25pp。
  2021 年公司实现液体化学品运量395 万吨(+25%),对应化学品运输收入4.9亿元(+39%),毛利率39%(-3.73pp);全年实现油品运输量64.6 万吨(-18%),对应油品运输收入0.9 亿元(-16%),毛利率30%(-8.87pp)。化学品与油品运输业务实现毛利2.2 亿元(+10%),对应综合毛利率为37.5%(-4.25pp),其中化学品运输业务贡献毛利88%。受21年业务量增加,租赁船舶与外租业务一定程度影响公司毛利,同时受21年油品供求关系与价格波动等因素影响,油品运输毛利亦有较大下滑。
  21 年经营现金流6.4 亿,同比+37%,三费率同比+4.1%。21 年公司实现经营净现金流6.4 亿(同比+37%)。三费率同比增长4.1%,其中财务费用/管理费用/销售费用分别为0.14/0.32/0.24 亿元,同比分别-30%/+28%/+25%,其中财务费用同比大幅降低系公司偿还贷款当期利息减少。
  公司预计22 年船队扩张到30艘;危化品运输行业供需持续维持紧平衡状态。
  公司现有船队规模22艘(同比20年+5艘),总运力14 万吨,其中化学品船总吨位11.3万吨,油船总吨位3.1 万吨。公司明确自建+外购路径实现运力扩张战略,水面危化品运输行业通过资产证券化率提升推动行业标准亦与监管“扶优扶强”匹配。22 年公司预计新增8 艘船,合计新增运力6 万吨(4.7 万吨化学品,1.3 万吨油品),其中包含2 艘自建船与6 艘外购船舶,届时公司平均吨位预计从6568 吨提升到6667 吨。2021 年全国沿海液化品船队规模合计284 艘(同比20 年+4 艘),总吨位128.9 万吨,对应16~21CAGR 为3.9%,危化品运输行业属于强管制行业,具有较强的供给约束,行业供需维持紧平衡状态。
  盈利预测与投资建议:预计公司2022 年~2024 年归母净利润分别为2、2.6、3.2 亿元,对应22~24 年复合增速36%。沿海危化品运输行业正处于上游需求持续增长与行业自身集约化程度提升+头部公司加快扩张的共振周期,考虑公司明晰的扩张路径以及高成长性,维持“买入”评级。
  风险提示:化工行业波动风险、安全运营和环境保护风险、经营成本上升风险。

  盛航股份(001205)深度研究报告:水路危化品运输龙头开启扩张之路

  类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:张晓云/肖祎/王凯 日期:2022-02-21
  投资要点
  水上危险化学品运输行业存在高进入管制壁垒,过去五年行业供需增速处于紧平衡。
  供给端水运化学品市场政策监管强烈,从准入门槛与新增运力环节,政策要求有序新增经营主体和船舶运力。而在需求端化工品生产和消费仍处于稳健增长期,沿海省际化学品运输需求持续增长。2020 年国内沿海化学品运输总规模达到3300 万吨,同比增长3.13%,2016-2020 年年均复合增速在10.05%左右。而在总运力环节,2020 年全行业运力合计121.7 万载重吨,同比增长8.42%,2016-2020 年复合运力增速仅为3.43%。
  公司专注水上危化品运输业务,经营业绩成长性明显。公司主要从事国内沿海、长江中下游液体化学品、成品油水上运输业务。服务的客户主要是头部炼化公司,依靠外购运力实现扩张,在水运化学品运输市场份额逐步提升。2021 年前三季度公司实现营业收入4.29 亿元,归母净利润1 亿元,同比增长25.48%。2017-2020 年公司收入复合增速为17.12%,归母净利润复合增速为43.28%,显示出公司优异的成长属性。
  经营优势突出,具备优质客户与扩张潜力。公司坚持以通过高标准检查为抓手,努力形成安全管理和客户服务的良性互动、相互促进,公司船舶陆续通过了壳牌、BP、BASF、中石化、中海油等国内外大型石化公司及CDI 的检查认证,获取了优质化工客户。目前危化品水运行业CR6 仅为28%,公司当前运力份额占比为5.5%,成功上市之后公司有望继续实现扩张运力提升份额,在危化品运输领域做更多一体化整合。
  投资建议:公司成长性明显,运力扩张计划有序开展,专注水上危化品运输业务。预计公司2021-2023 年实现归母净利润为1.27/1.77/2.48 亿元,对应EPS 为1.05/1.47/2.07元,以2022 年2 月18 号收盘价计算,对应2021-2023 年PE 为25.5/18.2/13 倍。首次覆盖,给予审慎增持评级。
  风险提示:1)运输经营风险。2)扩张不及预期。3)燃油成本扰动净利润

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。