宝信软件2021年中报业绩点评0706

  宝信软件(600845):业绩持续超预期 IDC+AIOT核心龙头蛰伏待发
  类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:蒋颖 日期:2021-07-01
  2020 年12 月24
  事件:2021年6 月30 日,公司发布2021 年半年度业绩预增公告,预计2021 年H1 归母净利润同比增加2-2.8 亿元,同比增长30.4%-42.5%,预计2021 年H1 扣非归母净利润同比增加1.8-2.6 亿元,同比增长28.3%-40.8%。
  点评:
  Q2 业绩增长超预期,IDC 独具竞争优势,工业软件持续增长根据公司公告,公司2021 年H1 实现归母净利润9.58-9.38 亿元,中值为8.98 亿元,同比增长36%,其中,Q2 单季度实现归母净利润4.62-5.42 亿元,同比增长20%-41%,环比增长17%-37%,中值为5.02 亿元,同比增长31%,环比增长27%;2021 年H1 实现扣非归母净利润8.17-8.97 亿元,中值为8.57 亿元,同比增长35%,其中Q2 单季度实现扣非归母净利润为4.50-5.30 亿元,同比增长20%-41%,环比增长23%-44%,中值为4.90 亿元,同比增长31%,环比增长34%。
  公司业务由“IDC+工业互联网+智慧制造”三部分组成,上半年业绩表现超预期,一方面是由于宝武智慧制造项目及外部信息化、自动化项目需求增加;另外一方面是由于2020 年第一季度受疫情影响,部分项目执行滞后,上年同期收入和利润偏低。
  在IDC 方面,公司在一线拥有独一无二的资源禀赋+强劲的建设运营能力,公司IDC 业务发展受到上海市政府高度重视与肯定,从今年开始,公司IDC业务开始从上海拓展到全国核心城市,彰显了公司在IDC 方面的扩张能力,目前宣化、上海、太仓等核心地段的IDC 项目正稳步推进中,随着新IDC 项目的落地,将带动公司迎“估值+盈利”的戴维斯双击。
  在软件业务方面,公司深耕“工业互联网+智慧制造”,工业互联网作为AIoT核心赛道,一直受到国家高度重视,公司深度受益于数亿吨宝武的数智化转型,同时软件业务正一纵一横深度发展,纵向拓展工业软件产品序列,横向进行行业扩张,软件业务边界正逐步拓展,带来长期发展新机遇。
  IDC 具备无人可复制、独一无二的能力禀赋,卡位全国核心地段,扩张潜力十足公司在IDC 方面的能力主要体现在“资源禀赋+工业软件能力”的结合,从资源禀赋来看,背靠宝武,公司在土地、水、电、能耗获取等方面拥有得天独厚的资源优势,从工业软件能力来看,公司是目前市场上唯一从设计(拥有独立梅山设计院)、建设、运营(市场上唯一在IDC 领域进行信息化、自动化全面自主研发的企业)等全部自主独立承担完成的企业,赋予了公司绝佳的成本控制能力。
  公司战略发展思路清晰,坚持走自建模式,在一线持续拓展多元化的优质客户,同时适当开拓大客户基地型业务,兼具无穷的扩张潜力和强劲的盈利能力。公司目前主要沿着华东、华北、华南一线核心区域布局,正积极储备资源(预计单点规模储备机柜均在1 万个以上)及推进各个项目的开展,我们预计从今年三季度开始,公司新建机柜产能将逐步释放,且未来几年将进入产能加速投放新周期,我们认为公司作为国内批发型IDC 龙头,将迎来发展的黄金期,坚定看好公司长远发展空间。
  受益于宝武和传统企业数智化转型推进,智慧制造和工业互联网业务有望提速发展工业互联网和智慧制造作为AIoT 核心赛道,一直深受国家重视。公司背靠国内最大钢铁集团,为国内钢铁工业软件龙头。2020 年,公司获评中国软协“2020 十强创新软件企业”;成为国内首家通过“研发运营一体化(DevOps)能力成熟度模型”持续交付标准 3 级评估的工业软件企业;成为国内率先获得数据管理成熟度模型 DCMM 四级证书的工业软件企业。2016 年以来,钢铁行业逐步复苏,整体盈利能力得到持续改善,使得钢企具备了改造原有信息化、自动化系统的能力,同时宝武并购重组步伐在不断加快,伴随着亿吨宝武数智化转型,信息化需求有望持续释放,给传统软件业务打开长期成长空间。
  早在五年前,宝信就成立工业4.0 项目部,对工业互联网技术提前布局。公司于2020 年12月发布了自主研发的工业互联网平台xIn Plat,同时推进大数据“5S” 组件开发, 完成炼铁互联智控平台(高炉)示范项目建设;今年年初宝武成立中国宝武工业互联网研究院和中国宝武大数据中心,和宝信联合办公,统筹宝武工业互联网框架设计及前沿技术研发。公司依靠多年在工业软件领域积累的强大研发实力及钢铁行业专业经验,自主研发工业互联网平台 ,以 iPlat 和ePlat 为两翼,积极打造钢铁行业工业互联网生态圈,为未来发展开辟了新的成长赛道,打开更加广阔发展空间。
  盈利预测与投资评级
  公司作为国内稀缺的深度布局“IDC+工业互联网+智慧制造”的“5G+AIoT”核心龙头,长期成长确定性强,坚定看好长期发展空间。预计公司2021-2023 年净利润分别为17.50 亿元、24.77 亿元、35.48 亿元,对应PE 为43.70 倍、30.87 倍、21.55 倍,维持“买入”评级。
  风险因素
  IDC 建设与上架不及预期、宝武重组并购低于预期、5G 发展不及预期

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。