红旗连锁上半年业绩表现平稳 门店扩张明显提速

  红旗连锁(002697):业绩略低于预期 主要受新租赁准则和开店费用提升影响
  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2021-08-16
  公司1H2021 营收同比增长0.42%,归母净利润同比减少15.20%8 月16 日,公司公布2021 年半年报:1H2021 实现营业收入45.37 亿元,同比增长0.42%;实现归母净利润2.21 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.16 元,同比减少15.20%;实现扣非归母净利润1.97 亿元,同比减少19.90%。
  单季度拆分来看,2Q2021 实现营业收入22.77 亿元,同比增长4.79%;实现归母净利润0.97 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.07 元,同比减少17.53%;实现扣非归母净利润0.75 亿元,同比减少30.88%。
  公司1H2021 综合毛利率下降0.44 个百分点,期间费用率上升0.87 个百分点1H2021 公司综合毛利率为29.75%,同比下降0.44 个百分点。单季度拆分来看,2Q2021 公司综合毛利率为29.58%,同比下降1.18 个百分点。
  1H2021 公司期间费用率为25.71%,同比上升0.87 个百分点,其中,销售/管理/ 财务费用率分别为23.28%/1.66%/0.77%,同比分别变化+0.22/ +0.01/+0.64 个百分点。2Q2021 公司期间费用率为26.64%,同比上升1.58 个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为23.91%/1.85%/0.87%,同比分别变化+0.84/ -0.07/ +0.81 个百分点。
  业绩略低于预期,主要受新租赁准则和开店费用提升的影响2021 年度,公司执行新租赁准则,对公司净利润带来一定影响,报告期实现归属于公司股东的净利润2.21 亿元,其中主营业务净利润1.59 亿元,同比下降21.41%;将新租赁准则还原到同一准则之后,报告期实现归属于公司股东的净利润2.57 亿元,同比下降1.5%,其中主营业务净利润1.94 亿元,同比下降3.70%,主要受新开店增加的人力成本及租金费用的影响。报告期内,公司新开门店264 家,关闭门店10 家,老店升级改造58 家,截至2021 年6 月30 日,公司共有门店3590 家。
  下调盈利预测,维持“增持”评级
  公司业绩略低于预期,我们下调对公司2021/ 2022/ 2023年EPS的预测5%/4%/7%至0.34/0.37/ 0.39 元。公司线下渠道保持扩张态势,有利于形成规模优势,提高公司竞争实力,维持“增持”评级。
  风险提示
  部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。