宝信软件:2021上半年业绩高质量高速增长

  宝信软件(600845)2021年半年度报告点评:业绩高速增长 PLC打开新空间
  类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:耿军军 日期:2021-08-21
  事件:
  公司于2021 年8 月19 日收盘后发布《2021 年半年度报告全文》。
  点评:
  营收与利润高速增长,项目拓展情况良好
  受益于近年宝武集团的业务发展及智慧制造需求的提升,公司上半年实现营业收入45.98 亿元,同比增长34.65%,其中,软件开发及工程服务收入为32.65 亿元,服务外包收入为13.00 亿元,系统集成收入为0.31 亿元;实现归母净利润9.25亿元,同比增长40.44%;经营性现金流量净额为12.17亿元,同比增长52.17%,主要原因是本期销售规模扩大,经营利润增加,同时公司加强运营资金管理,票据净承兑增加。公司持续开展“大客户培育计划”,智慧制造规划服务成功签约多个重点项目,不断扩大外部钢铁市场份额;进一步完善智慧安监、智慧园区整体解决方案,逐步提升自有软件产品占比;在有色、化工等领域加快能力溢出,新签项目陆续落地。
  工业互联网平台持续创新,宝之云全国战略稳步推进公司坚持技术创新,上半年研发费用为4.28 亿元,同比增长39.13%。1)工业互联网平台:有序推进xIn3Plat 品牌下ePlat、iPlat 等相关技术组件研发;在2021 年世界人工智能大会上完成人工智能中台首发,为xIn3Plat 融入自主研发的人工智能成果。2)IDC:不断夯实上海基地,有序开展核心区域资源储备;积极推进一线城市周边地区产业布局,成立河北宝宣公司,为后续项目建设与交付打下根基,同时继续开展南京、武汉、马鞍山等基地市场拓展工作。云计算服务升级方面,“云网芯”ONE+平台已投入运行,持续推进宝之云节点建设和云服务节点互联互通,加速全国布局。
  发布国产大型PLC,致力于打破相关市场领域外商垄断的格局公司推出了自主研发的PLC 产品,致力于打破相关市场领域外商垄断的格局,全面实现国产自主可控高端控制系统的规模化、产业化发展。根据智研咨询的数据,我国PLC 市场稳步发展,2014-2019 年,市场规模的CAGR为6.71%,2019 年市场规模达到102.8 亿元,同比增长13.59%。由于大中型PLC 工艺复杂、用户对产品安全性和抗干扰性要求高,外资品牌目前在我国PLC 市场中占据垄断地位,具有广阔的国产替换空间。公司的PLC产品突破了精准控制和高速通信等技术难题,在轧钢等多条产线中获得成功验证,解决了工控系统和工业软件的“卡脖子”问题,有望引领行业发展。
  投资建议与盈利预测
  公司在工业制造领域深耕多年,随着大型PLC 产品的发布,全新的成长空间已经打开。预测公司2021-2023 年营业收入为120.57、151.86、188.69亿元,归母净利润为17.17、22.40、29.02 亿元,EPS 为1.14、1.49、1.93元/股,对应PE 为58.95、45.20、34.89 倍。过去三年,公司PE 主要运行在30-90 倍之间,考虑到公司的持续成长性,维持公司2021 年70 倍的目标PE,对应目标价为79.80 元。维持“增持”评级。
  风险提示
  新冠肺炎疫情反复;IDC 机房建设、上架速度低于预期;钢铁行业整合及景气度不及预期;工业互联网业务发展不及预期;PLC 产品推广不及预期。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。