600138中青旅:景区业务恢复,上半年净利润3362万

  中青旅2021中报显示,公司主营收入35.2亿元,同比上升37.77%;归母净利润3362.4万元,同比上升121.43%;扣非净利润80.62万元,同比上升100.26%;负债率50.82%,投资收益-43.57万元,财务费用9795.1万元,毛利率22.13%。
  本期共有3个新进股东,中国农业银行股份有限公司-华安智能生活混合型证券投资基金 持股898.4464万股,占流通股比例1.24%,交通银行-汇丰晋信动态策略混合型证券投资基金 持股905.118万股,占流通股比例1.25%,何永权 持股1033.4136万股,占流通股比例1.43%;共有1股东增持,中国工商银行股份有限公司-华安媒体互联网混合型证券投资基金增持491.0918万股,该股东持股占流通股比例2.29%;共有2股东减持,香港中央结算有限公司减持432.9436万股,该股东持股占流通股比例1.99%,杨三彩减持33.02万股,该股东持股占流通股比例0.92%。

  中青旅(600138):21H1营收恢复至19年同期六成 文旅复苏助力业绩改善
  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明/李珍妮 日期:2021-09-02
  公司21H1 实现营收35.20 亿元,同比+37.77%,相比19 年同期-39.85%;归母净利润0.34 亿元,同比+121.43%,相比19 年同期-91.20%;扣非后归母净利润80.62 万元,同比+100.26%,相比19 年同期-99.69%;基本EPS 为0.05 元/股。非经常损益主要为政府资助848 万元及出售乌镇银杏公寓底层商铺收益5013 万元。
  收入端::21Q2 营收进一步改善。分季度看,21Q1/Q2 分别实现营收13.98亿元/ 21.22 亿元,同比+16.40%/ +56.73%,相比19 年同期-45.01%/ -35.88%。
  分业务看,①景区业务,乌镇景区/ 古北水镇实现营收5.12 亿元/ 3.37 亿元,同比+170.77%/ +169.60%;②策略性投资:创格科技及中青旅风采实现营收18.78 亿元,同比+22%,占比达53.35%。IT 产品销售与技术服务作为非旅游产业受疫情影响较小,为公司主收入来源。③酒店业务/ 整合营销业务/ 旅行社业务实现营收1.99 亿元/ 7.33 亿元/ 1.85 亿元,同比+62.50%/ +172.93%/ -54.43%。分地区看,中国内地是其主收入来源。
  成本费用端:成本压缩毛利率逐步恢复近19 年同期水平,宣传费投入减少销售费用率有所降低。 21H1 毛利率为22.13%,同比+8.50pct,相比19年同期-2.83pct;分季度看,21Q1/ Q2 毛利率分别为16.75%/ 25.67%,同比+4.87pct/ +10.49pct,相比19 年同期-7.22pct/ -0.06pct。21H1 期间费用率为20.08%,同比-8.08pct,相比19 年同期+3.40pct;21Q1/ Q2 期间费用率为25.86%/ 16.28%。21H1 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为10.75%/6.34%/ 0.21%/ 2.78%,同比-5.29pct/ -2.82pct/ -0.01pct/ +0.02pct,相比19年同期-0.11pct/ +1.53pct/ 0.14pct/ +1.84pct;财务费用增长主要系新租赁会计准则。
  利润端:21Q2 归母净利润扭亏为盈,盈利能力有所改善。21Q1/ Q2 归母净利润分别为-0.65 亿元/ 0.99 亿元,同比+67.04%/ +141.64%,相比19 年同期-201.72%/ -68.94%。分业务看,乌镇景区累计游客量239.57 万人次,同比增长224.71%,实现净利润1.21 亿元;古北水镇累计游客量97.09 万人次,同比增长305.05%,实现净利润0.1 亿元;酒店业务实现净利润-0.19亿元,IT 产品销售与技术服务实现净利润0.18 亿元。
  公司产业板块众多,积极发挥协同效应,运用“4+3”架构积极布局产业融合领域,已经形成了覆盖景区投资与建设、酒店运营与管理、会议展览与线上线下整合营销、旅行社与旅游互联网等领域的多元布局。未来公司仍将积极推动各业务板块实现资本与资源快速嫁接,形成联动效应,实现品牌的升值增值。中青旅景区资源显著,股东背景强劲,我们看好疫后中青旅的复苏能力,预计公司21-22 年净利润分别为3.6 亿元/ 6.4 亿元;对应PE 分别为21X/ 12X,建议关注。
  风险提示:疫情恢复不及预期,项目推进不及预期,市场竞争加剧

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。