弘亚数控:产能释放需求旺盛 2021年上半年业绩高速增长

  随着下游市场需求旺盛,不断扩产的弘亚数控(002833.SZ)盈利能力持续提升。
  业绩预告显示,弘亚数控预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为2.5亿元至2.8亿元,同比增长71.33%至91.89%。
  长江商报记者注意到,一直以来,困扰弘亚数控快速发展的是产能瓶颈。2016年上市以来,弘亚数控主营产品专用设备的产销率均在98%以上,近三年均超过100%。随着公司密集扩产,产能进一步释放,带动其整体业绩提升。
  新项目紧密落地产能逐步释放
  资料显示,弘亚数控专注于板式家具机械专用设备的研发、设计、生产和销售。公司产品主要应用于板式家具行业如套房家具、衣柜、橱柜、办公家具、酒店家具等的生产和制造。
  近年来,受益于定制家具市场规模的不断扩大,消费市场对定制家具的个性化需求越来越高,家具企业对高端数控家具机械市场需求更大,需求增长更加稳健。
  为了满足市场需求,弘亚数控不断扩产,带动盈利能力稳步提升。据公司披露,玛斯特智能新建项目已于2020年四季度陆续投入使用,开拓路关键零部件新建扩产基地亦于2020年底竣工投产,两个建设项目前后紧密落地,数控钻孔中心、数控裁板锯等高端设备的产能将得到逐步释放。子公司丹齿精工于2020年取得国有土地130亩,计划在2021年完成第一期新厂区建设,逐步完成扩产和业务调整。
  随着新厂区开始投入使用,产能逐渐提升,同时业务订单充足,2020年弘亚数控专用设备的销售量达1.39万台/套,同比增长13.4%,生产量为1.34万台/套,同比增长11.25%,产销率达到103.62%。期末公司库存量仅为372台/套,同比减少56.69%。
  长江商报记者梳理发现,2016年至2019年,公司专用设备的产销率分别为99.14%、98.35%、100.23%、101.66%。这说明,在上市后弘亚数控连续五年产销率超过98%,且近三年均超过100%,实现产销两旺。
  即便是在疫情影响下,弘亚数控的境外市场开拓也取得了较好的成效。2020年,公司境内、境外地区的销售收入分别为12.61亿元、4.28亿元,同比增长35.51%、12.57%。但需要注意的是,公司境内、境外地区的毛利率分别为33.94%、29.41%,同比减少3.95、2.37个百分点。
  而为了进一步满足市场需求,优化生产流程提高运营效率,降低运输等环节的物流成本,上月弘亚数控宣布拟以不超过2亿元的价格通过招拍挂方式,购买位于广东省佛山市范围内面积约12.7万平方米工业用地的国有土地使用权,作为公司未来扩建或新建项目储备用地。
  盈利能力稳定、充足的现金流则是弘亚数控不断扩产的保障。2016年至2020年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.59亿元、2.26亿元、3亿元、3.52亿元、4.14亿元,呈逐年增长趋势,今年一季度为7224.69万元,较上年同期的341.63万元大幅提升。
  去年12月,弘亚数控6亿规模可转债发行获得证监会核准,期限为5年,募集资金将分别投入到扩充高端产能及高精密家具机械零部件自动化生产项目建设。
  弘亚数控(002833):H2业绩高速增长 公司成长动力强劲
  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李哲/崔逸凡 日期:2021-06-16
  事件:6 月14 日晚,公司发布半年度业绩预告,公司预计2021 年H1 归母净利润实现2.5-2.8 亿元,同比增长71.33%-91.89%。
  Q2 业绩高速增长,单季度业绩持续创新高。根据业绩预告,公司Q2 归母净利润实现1.39-1.69 亿元,同比增长40.40-70.71%,环比增长25.23-52.25%。
  去年下半年以来,随着疫情影响边际消退、地产竣工回暖和进口替代、同时也得益于新厂房建成投产,公司市场份额快速提升,单季度业绩自2020 年Q3 以来持续创新高。公司玛斯特智能新建项目已于2020 年Q4 陆续投产,开拓路关键零部件新建扩产基地于2020 年底竣工投产。随着下游家具市场对数控化、智能化产品的旺盛需求,未来公司数控钻孔中心、数控裁板锯等高端设备有望保持景气。
  产能建设继续推进,新产品打造增长动力。展望2021 年,产能方面,子公司丹齿精工已取得土地130 亩,计划在2021 年完成第一期新厂区建设;通知书公司将继续加快玛斯特新厂区建设进度,力争在2021 年年底达产,并将继续积极布局新产能建设。此外,公司将继续丰富新系列产品,通过技术整合收购的Masterwood,计划在2021 年下半年推出全新产品系列—全自动木门生产线,能够显著降低生产成本并提升效率,打造业绩增长新动力。
  精装房渗透率持续提升,板式家具机械市场需求超200 亿元。行业的长期逻辑是定制家具+精装修渗透率持续提升带来的板式家具机械数控化、柔性化、智能化巨大需求。居民消费升级和行业发展规律促进定制家具渗透率不断提升,使其成为家具整体行业的最大增长点,有助于板式家具机械需求放量增长。国家政策持续推动精装房渗透率提升,叠加环保等政策,家具行业利润有所压缩、竞争格局加速集中,性价比高的国产机械设备有望加速进口替代。根据我们深度报告测算,从地产和定制家具的角度测算了板式家具机械市场空间,预计2020/21/22 年市场需求将分别达到188/198/210 亿元。
  投资建议:我们预测2020-2022 年公司净利润增速分别为35.3%、31.0%、26.1%,对应EPS 分别为1.57、2.06、2.60 元。维持买入-A 评级,给予6个月目标价43.96 元,相当于2021 年28 倍动态市盈率。
  风险提示:竣工端进入衰退周期,精装房渗透率不及预期。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。