亚钾国际重组失败(亚钾国际股票目标价2022)

  亚钾国际重组失败,亚钾国际股票目标价2022

  1月26日晚间,据证监会官网显示,亚钾国际(000893)发行股份购买资产事项未获通过。
  证监会并购重组委表示,本次交易完成后标的资产未来按期达产、运营存在较大不确定性,不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条第一款的规定。
  据了解,亚钾国际拟通过发行股份及支付现金方式购买北京农钾资源科技有限公司的56%股权并配套募集资金,也是2022年首例重组上会项目。
  2021年1至6月份,亚钾国际的主要收入构成为:钾肥占比100.0%。
  亚钾国际的董事长是郭柏春,男,57岁,学历背景为博士;总经理是马英军,男,53岁,学历背景为硕士。

  

  亚钾国际(000893):国际钾肥价格快速上涨 公司业绩有望提升

  类别:公司 机构:东亚前海证券有限责任公司 研究员:李子卓 日期:2022-03-16
  公司点评
  近期国际钾肥价格快速上涨。根据Wind 数据,截至2022 年3 月15日,温哥华、西北欧、以色列氯化钾FOB 价分别为691.5、761.5 和789美元/吨,与3 月3 日相比,分别增加了97.5、131.5 和132.5 美元/吨,涨幅分别为16.4%、20.9%和20.2%。在进口地区方面,根据百川盈孚数据,巴西、东南亚CFR 市场价分别报950、760 美元/吨,与3 月3 日相比,分别增加了180 和70 美元/吨,涨幅分别为23.4%、11.7%。国际氯化钾价格结束前期震荡,进入快速上涨阶段。
  国际钾肥价格上涨主要是由于供给端受到剧烈冲击。首先,白俄罗斯受制裁导致全球钾肥出口减少21%。2021 年下半年欧美联合制裁白俄钾肥行业;2022 年1 月立陶宛宣布终止国营铁路与白俄的钾肥运输协议;2022 年2 月白俄钾肥宣布因不可抗力无法继续履行合同;目前白俄钾肥出口仍未确定合适的替代方案,钾肥出口受限。其次,俄乌战争加剧了钾肥供给短缺。俄罗斯钾肥出口占全球出口总量的19%。3 月10 日俄罗斯工业部宣布暂时中止化肥出口,虽然普京称会保障友好国家的化肥出口,但仍然加剧了市场恐慌。同时,美国和欧盟宣布将部分的俄罗斯银行从SWIFT 系统中移出,俄罗斯进出口贸易或将会受到影响,进而影响钾肥的出口。以上事件导致全球40%的钾肥出口受限,钾肥供给出现巨大缺口,国际钾肥价格快速上涨。
  多重因素下,钾肥价格中枢上移,景气时间拉长。由于白俄和俄罗斯钾肥出口减少幅度较大,短期内供给缺口难以弥补。同时,下游农产品价格高企,农民种植积极性提高,钾肥需求持续增加。因此,钾肥景气时间有望拉长,价格中枢上移,有利于提升钾肥企业盈利能力。
  价格上涨下,公司业绩有望快速提升。亚钾国际生产基地位于老挝,钾肥产品主要销往东南亚市场。东南亚市场进口依赖度较高,受国际价格影响较大,因此公司产品售价有望提升。而公司2022 年实现了量的扩增,产能从25 万吨增至100 万吨,目前已达产80%;规划未来3-5 年内扩产至300 万吨。因此,“量价齐升”下,公司业绩有望全面提升。
  投资建议
  基于以上因素,我们上调公司的盈利预测。预期2021/2022/2023 年公司EPS 分别为1.12/2.65/2.76 元,对应PE 分别为23.18/9.81/9.40。结合行业景气上行和公司未来产能释放,看好公司的发展。维持“强烈推荐”评级。
  风险提示
  海外疫情反复、汇率变动、产能扩张不及预期等。

  亚钾国际(000893):100万产能达产在即 “量价齐升”创效益

  类别:公司 机构:东亚前海证券有限责任公司 研究员:李子卓 日期:2022-02-25
  事件
  2 月24 日公告显示,公司购买农钾资源的重组工作正在持续推进中,在老挝100 万吨改扩建项目近期达产后,公司将依照相关规定,履行必要的审议程序后提交中国证监会审核。
  点评
  公司产能正在快速提升。公司2021 年产能为25 万吨,本次改扩建项目投产后,公司产能将增长至100 万吨,为原来的4 倍。根据相关公告,当前100 万吨改扩建项目已经达产80%。此外,并购农钾资源之后,公司规划在3-5 年之内,将氯化钾产能提升至300 万吨。
  鉴于白俄制裁等因素,全球钾肥供给短缺。白俄钾肥出口占全球出口总量的21%,而白俄出口主要通过立陶宛港口。目前立陶宛方面已宣布终止国营铁路与白俄罗斯的钾肥运输协议。由于成本和运力原因,白俄钾肥出口仍未确定合适的运输方案,全球供需错配,供应缺口已形成,推动钾肥价格上行。
  农产品价格上涨,钾肥需求稳定增长。2020 年年初至2022 年2 月24 日,玉米、小麦和大豆CBOT 期货结算价分别上涨76.5%、65.2%、75.9%,并且仍处于上行通道。农产品价格上涨带动了农民种植积极性的提高,从而拉动钾肥需求增长。
  春耕来临,供不应求加剧,钾肥价格快速上行。2022 年氯化钾海运进口大合同基准价为590 美元/吨,相比2021 年增加了343 美元/吨。2月21 日,国内钾肥龙头盐湖股份的氯化钾出厂价提升,主要品种均提高了近400 元/吨。在北半球春耕刺激下,钾肥价格有望进一步上行。
  “量价齐升”背景下,公司盈利能力有望大幅提升。公司2020 年生产成本中,材料、人工、制造费用、燃料动力、运输费用占比分别为40.3%、13.1%、26.2%、8.4%和11.9%。成本相对稳定,因此价格提升后,单吨毛利迅速增加。叠加产能增长,公司盈利能力快速提升。
  投资建议
  鉴于公司新产能即将达产,钾肥价格有望高企,我们上调公司的盈利预测。预期2021/2022/2023 年公司归母净利润分别为8.53/17.24/18.04亿元,归母净利润对应EPS 分别为1.13/2.28/2.38 元。看好公司发展,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示
  海外疫情反复、资产重组的不确定性、钾肥价格波动、汇率变动。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。