劲嘉股份2021净利润增长23.82%,电子烟业务实现高增

  劲嘉股份:2021年度净利润约10.2亿元 同比增加23.82%

  劲嘉股份(SZ 002191,收盘价:11.6元)4月16日晚间发布年度业绩报告称,2021年营业收入约50.67亿元,同比增加20.89%;归属于上市公司股东的净利润约10.2亿元,同比增加23.82%;基本每股收益0.7元,同比增加25%。
  劲嘉股份4月16日公布2021年年度分红预案:以14.71亿股股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利3.5元(含税),合计派发现金红利总额为5.15亿元。
  2021年1至12月份,劲嘉股份的营业收入构成为:包装行业占比78.13%,其他行业占比18.77%,新型烟草行业占比3.34%,内部抵销占比-0.23%。

  劲嘉股份2021年涨69.02%

  截至2021年12月31日收盘,劲嘉股份报收于15.13元,较2020年末的8.95元(前复权价)上涨69.02%。1月13日,劲嘉股份盘中最低价报8.66元,股价触及全年最低点,11月29日股价最高见16.75元,最高点相较于年初最大涨幅达到87.11%。2021年度共计6次涨停收盘,无收盘跌停情况。劲嘉股份当前最新总市值222.55亿元,在包装材料板块市值排名1/25,在两市A股市值排名830/4604。
  个股研报方面,2021年劲嘉股份共计收到14家券商的41份研报,最高目标价18元,较最新收盘价仍有18.97%的上涨空间。
 
劲嘉股份股票评级分析统计2021

  劲嘉股份(002191)2021年年报点评:彩盒业务持续放量 电子烟业务实现高增

  类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:赵树理/王凯丽 日期:2022-04-18
  投资要点
  事件:公司发布2021 年年报。①2021 年公司实现营业收入50.67 亿元,同增20.89%;归母净利润10.20 亿元,同增23.82%;扣非归母净利润8.22 亿元,同增5.49%,其中非经常性损益主要来源于非流动资产处置损益1.74 亿元。②2021Q4 实现营业收入14.17 亿元,同增20.06%;归母净利润2.03 亿元,同增25.57%;扣非归母净利润1.11亿元,同减19.73%。③分季度看,公司21Q1/Q2/Q3/Q4 收入增速分别为31.71%/23.98%/9.96%/20.06% , 归母净利润增速分别为17.19%/27.20%/25.69%/25.57%。
  利润分配:向全体股东每10 股派发现金红利3.50 元(含税)。
  彩盒业务向好&投资收益高增改善盈利:2021 年公司毛利率和净利率分别为32.21%、20.12%,分别同比变动-2.59pct、+0.48pct;21Q4 毛利率和净利率分别为28.69%、14.32%,分别同比变动+3.49pct、+0.63pct。
  (1)烟标业务表现欠佳:2021 年烟标业务实现收入23.99 亿元(营收占比为47.34%),同减13.79%;毛利率36.97%,同减5.67pct。烟标业务表现欠佳主要系①收入端,云南和湖北区域市场阶段性缺失对烟标业务造成拖累;②成本端,烟标主要原材料为烟卡(属于特种白卡纸),2021H1 白卡纸从年初7125 元/吨上涨至9866 元/吨,后期虽有回落但仍处高位,公司盈利短期承压;③结构端,烟标新品推出力度放缓,老产品随生命周期延长而持续降价导致毛利率下滑明显。
  (2)彩盒业务稳步向好:2021 年彩盒业务实现收入9.20 亿元(营收占比为18.16%),同增10.04%;毛利率为38.52%,同增6.15pct。公司彩盒业务覆盖烟酒礼盒、3C 消费电子、电子烟、化妆品等多个领域,通过为客户提供从设计研发、生产营销等全产业链服务拓宽其护城河,高毛利产品(烟酒礼盒和电子烟)占比提升助力盈利水平显著改善。
  (3)费用率保持稳定,投资收益高增:费用率方面,2021 年销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.83%/6.93%/4.71%/-0.15%,分别同比变动+0.10/+0.65/-0.14/-0.03pct。其中Q4 销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为3.1%/9.76%/5.48%/-0.12%,分别同比变动+3.88/+2.17/-0.22/-0.07pct。Q4 由于股权激励摊销等因素导致费用有所增加,但全年费用率保持稳定。投资收益方面,2021 年实现投资收益3.08 亿元(占利润总额的25.72%),同增217.18%;其中联营企业投资收益达1.23亿元,同增63.73%,主要来源于为茅台配套布局的申仁包装和上海仁彩。
  新型烟草业务布局日趋完善,营收增速亮眼:2021 年新型烟草实现收入1.69 亿元(营收占比为3.34%),同增381.16%。HNB 方面,主要围绕云南中烟等中烟公司开展烟具代工业务;雾化电子烟方面,主要对标海外市场,产品涵盖一次性电子烟、换弹式电子烟以及CBD 雾化器具等,通过与业内知名企业你我科技、龙舞科技建立紧密的股权合作关系以应对美国PMTA 审核,为开拓优质客户和市场份额奠定良好基础。
  盈利预测:预计2022-2023 年营业收入为62.18、75.55 亿元,分别同比增长22.7%、21.5%;实现归属于母公司净利润分别为12.32、15.36 亿元,分别同比增长20.8%、24.7%;对应2022 年4 月15 日股价的P/E 分别为13.8、11.1 倍。
  风险提示:招投标进展不及预期,电子烟业务发展不及预期,原材料大幅上涨。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。