东方电缆2021年净利润增长33.98%,股票2021年涨107.43%

  东方电缆:2021年度净利润约11.89亿元,同比增加33.98%

  东方电缆(SH 603606,收盘价:59.55元)3月24日晚间发布年度业绩报告称,2021年营业收入约79.32亿元,同比增加57%;归属于上市公司股东的净利润盈利约11.89亿元,同比增加33.98%;基本每股收益盈利1.81元,同比增加33.09%。分配方案为:每10股派发现金红利3.5元(含税)、不送红股、不转增。
  2020年1至12月份,东方电缆的营业收入构成为:电器机械及器材制造业占比99.72%。
  东方电缆3月25日公布2021年年度分红预案:以6.88亿股股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利3.5元(含税),合计派发现金红利总额为2.41亿元。

  东方电缆2021年涨107.43%

  截至2021年12月31日收盘,东方电缆报收于51.16元,较2020年末的24.66元(前复权价)上涨107.43%。5月12日,东方电缆盘中最低价报18.52元,股价触及全年最低点,11月18日股价最高见63.75元,最高点相较于年初最大涨幅达到158.48%。2021年度共计7次涨停收盘,无收盘跌停情况。东方电缆当前最新总市值351.84亿元,在电网设备板块市值排名7/122,在两市A股市值排名493/4604。
  个股研报方面,2021年东方电缆共计收到13家券商的26份研报,最高目标价68元,较最新收盘价仍有32.92%的上涨空间。

  东方电缆(603606)2021年年报点评报告:海缆订单持续落地 超高压海缆及软接头技术全球领先

  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邓伟 日期:2022-03-30
  投资要点
  2021 实现归母净利润11.89 亿元,同比增长33.98%。
  2021 年公司实现营业收入79.32 亿元,同比增长57.00%;归母净利润11.89 亿元,同比增长33.98%;综合毛利率为25.34%,同比减少5.21pct。公司业绩快速提升主要系三大业务板块(海缆系统、陆缆系统和海洋工程)营业收入稳步增长;毛利率有所下滑主要受原材料价格波动和营收结构变化影响。
  海陆并进高质量发展,在手订单量饱满。
  公司加快推进海陆并进战略,保持海缆系统、海洋工程、陆缆系统三大产品领域的领先。2021 年,公司海缆系统实现营业收入32.73 亿元,同比增长50.21%;对应销售量1419.90 公里,同比增长64.28%;毛利率达43.90%。海洋工程实现营业收入8.09 亿元,同比增长253.53%,毛利率25.14%。公司海洋产业板块占全年营收比重首次超过50%,达到51.52%。陆缆系统实现营业收入38.41 亿元,同比增长45.99%;对应陆缆销售量15.90 万公里,同比增长41.10%;毛利率9.49%。截至2022 年2 月末,公司在手订单63.11 亿元,其中海缆系统28.53亿元,海洋工程6.57 亿元,陆缆系统28.01 亿元。
  持续深耕高端线缆领域,中标欧洲海上风电订单。
  公司持续深耕高端线缆专业领域,形成深远海脐带缆和动态缆系统、超高压电缆和海缆系统、智能配网电缆和工程线缆系统、海陆工程服务和运维系统四大解决方案。超高压海缆及软接头技术全球领先,已经具备500kV 交流海陆缆系统、±535kV 直流海陆缆系统等高端能源装备的设计、制造及工程服务能力,各项技术达到国际领先水平。公司与欧洲领先的海洋工程承包商Boskalis 作为联合体获得欧洲输电网运营商TenneT 的Hollandse Kust West Beta(HKWB)项目,该项目是由TenneT 规划并承建的海上风电送出项目,总装机容量700MW,订单金额约7500 万欧元,该项目体现公司在技术创新、产品质量等方面获得欧洲主流客户的认可,对下步布局欧洲高端市场具有深远意义。
  盈利预测及估值
  公司是海缆龙头,在手订单量饱满。随着东部产业基地和南部产业基地的逐步建成投产,市场份额有望持续提升。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为13.03 亿元、18.03 亿元、22.69 亿元,对应EPS 分别为1.89、2.62、3.30元/股,对应估值分别为29 倍、21 倍、16 倍。
  风险提示:海缆招标价格下行;原材料价格上涨。

  东方电缆(603606)年报点评报告:产品结构影响毛利 发出商品重点关注

  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:孙潇雅 日期:2022-03-29
  事件
  公司2021 年实现收入79.32 亿元,同比增长57%,归母净利润11.89 亿元,同比增长34%,扣非净利润11.49 亿元,同比增长39%。2021Q4 公司实现收入21.59 亿元,同比增长41%,环比降低10%;归母净利润2.27 亿元,同比降低17%,环比降低30%;扣非净利润1.95 亿元,同比降低23%,环比降低40%。经营活动现金流量7.57 亿元,同比增长439%,环比11445%。
  受到产品结构影响,毛利率有所下降
  分业务来看,公司2021 年海缆系统及海洋工程受到抢装潮的推动,营收达40.82 亿元,同比增长70%。其中,海缆销量1419.90 公里,同比增长64%;均价230.50 万元/km,同比降低9%。海缆毛利率43.90%,比上年下降9.82pct;而海洋工程毛利率25.14%,比上年增加1.59pct。海缆的均价与毛利受到产品结构的影响而有所波动。同时,抢装期间船舶租用价格提高,在一定程度上摊薄了海缆毛利率。陆缆系统营收38.41 亿元,同比增长46%。
  陆缆毛利率9.49%,比上年下降2.60pct。
  发出商品重点关注
  21 年年末发出商品4.35 亿元,同比增长138%,且21 年6 月末发出商品仅1.75 亿元。管理费用21 年同比增加24.75%,主要为公司根据《OIMS 奖励基金管理办法》计提奖励基金、人员增加及业绩奖金增加使整体工资同比增加3311 万元。21 年研发费用2.66 亿元,同比增加42%,主要为公司不断加大对动态海底电缆、超高压光电复合海底电缆等研发项目产品的投入。
  在手订单充足,产能持续扩充
  截止2022 年2 月末,公司在手订单63.11 亿元(海缆28.53 亿元,陆缆28.01 亿元,海洋工程6.57 亿元)。根据公司公告的重大项目中标情况统计,3 月公司已累计中标海缆及海洋工程19.4 亿元,海洋油气脐带缆5.2 亿元。
  产能方面,公司北仑戚家山基地规划海缆年产值30 亿;北仑郭巨(2021年9 月投产)规划年产值45 亿以上,海缆30 亿,陆缆15 亿;广东阳江基地(2023 年上半年建成)海缆年产值15 亿。预计到2023 年公司产能将达到百亿元以上。
  盈利预测
  原来我们预期2022-2023 年营业收入为88.59、99.22 亿元,归母净利润为16.32、19.51 亿元,现考虑到抢装潮项目招标有所减少、十四五期间各地积极推动海上风电项目进展,以及海风平价带来的海缆毛利率有所下降,将2022-2024 年营收收入调整为88.00、122.00、135.00 亿元,归母净利润调整为12.36、18.74、22.06 亿元,对应PE 30、20、17 倍,给予“买入评级”。
  风险提示:风电装机量不及预期,产能建设速度不及预期,政策调整风险原材料价格波动风险。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。