沪农商行2022Q1净利润同增29%,零售转型效果显现

  沪农商行:2022年一季度净利润同比增长29.05%

  沪农商行(601825)发布一季报,2022年一季度实现营业总收入63.56亿元,同比增长9.05%;归属母公司股东净利润31.13亿元,同比增长29.05%;基本每股收益为0.32元。

  沪农商行:2021年净利润同比增长18.84%

  沪农商行(601825)发布年报,2021年实现营业总收入241.64亿元,同比增长9.64%;归属母公司股东净利润96.98亿元,同比增长18.84%;基本每股收益为1.08元。

  沪农商行2021年度拟10派3元

  沪农商行4月30日公布2021年年度分红预案:向全体股东每10股派发现金红利3元(含税),合计派发现金红利总额为28.93亿元。

  沪农商行上市近4月累计下跌21.28%

  截至2021年12月31日收盘,沪农商行报收于6.75元,上市近4个月以来累计跌幅21.28%。2021年度共计1次跌停收盘,无涨停收盘情况。沪农商行当前最新总市值651亿元,在银行板块市值排名22/42,在两市A股市值排名250/4604。
  个股研报方面,2021年沪农商行共计收到3家券商的3份研报,最高目标价10.26元,较最新收盘价仍有52.00%的上涨空间。
沪农商行股票评级分析2021

  沪农商行(601825):零售转型效果显现 业绩增速大幅提升

  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:陈玉卢/马志豪 日期:2022-05-03
  1. 利润表详析:零 售转型效果显现,业绩增速大幅提升。(1)概况:沪农商行2021 年全年营收同比增长9.64%,归母利润同比增速18.83%。
  1Q22 营收同比增长9.04%,归母利润同比增速高达29.05%。(2)息差:
  1Q22,沪农商行利息净收入环比有所下降,受宏观政策和LPR 利率下行影响,一季度息差承压。(3)中收:1Q22 沪农商行手续费及佣金净收入同比增长16.63%,增速在同业处于较为领先水平。
  2. 资产负债表详析:存贷款占比提升,资产负债结构改善。(1)资产端:
  截至2022 年一季度末,沪农商行贷款总额较年初增长2.23%,贷款占资产比重提升。(2)负债端:截至2022 年一季度末,沪农商行存款总额较年初增长3.55%,存款占负债比重提升。
  3. 资产质量详析:不良降拨备增,严格风控提升风险抵御能力。(1)不良:截至2022 年1 季度末,沪农商行不良贷款率0.94%,较2021 年末下降1bp;关注类贷款占比0.47%,与2021 年末持平。(2)拨备:截至2022 年1 季度末,沪农商行拨备覆盖率430.29%,较2021 年末下降12.21pct,在拨备雄厚、资产质量持续位居农商行领先位置且不断改善的情况下,沪农商行的利润释放能力开始展现。
  4. 零售转型深入推进,财富管理较快发展。1Q22,沪农商行零售转型深入推进,截至1Q 末,零售贷款中非房产按揭类贷款规模较年初增长5.38%,增速高于贷款增速。财富管理业务也获得较快发展,1Q 末,沪农商行AUM 总额较年初增长5.40%,规模效应不断显现;个人AUM中,非储AUM 占比持续提升,业务结构优化;理财产品规模较上年末增长8.87%。
  投资建议:沪农商行基本面优异而估值水平较低,看好其在政策引导人口和新产业向上海郊区集聚的过程中结合自身在郊区布局的比较优势,实现生息资产收益率的抬升,从而带来估值水平的抬升。从2021~1Q22经营情况来看,沪农商行转型成果已现:贷款占比提升、零售贷款中非按揭类占比提升、财富管理业务发展带来中收大增。当前股价对应2022/2023/2024 年PB 估值分别为0.57/0.52/0.47,维持“买入”评级。
  风险提示:资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴

  沪农商行(601825):存款优势凸显 资产质量向好

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈俊良/王剑/田维韦 日期:2022-05-01
  核心观点
  年报业绩增长平稳,一季报净利润增速回升。2021 年、2022 年一季度营业收入242 亿元、64 亿元,同比分别增长9.6%、9.1%;2021 年、2022 年一季度归母净利润97.0 亿元、31.1 亿元,同比增长18.8%、29.1%,主要是基数因素以及资产质量改善的情况下,拨备计提压力减轻。2021 年、2022 年一季度归母净利润两年平均增速分别为4.7%、13.6%,其中一季度不管是同比还是两年平均增速都明显回升。2021 年加权平均ROE11.4%,同比回升0.4个百分点。
  规模稳健扩张,存款优势进一步凸显。2021 年、2022 年一季度总资产同比增长9.6%、9.7%,2022 年一季末总资产达到1.18 万亿元,增速基本维持稳定。其中存款同比分别增长12.0%、12.9%,快于资产增速,说明负债结构优化,进一步凸显存款优势;贷款同比增长15.6%、12.1%;一季末核心一级资本充足率13.16%,显著高于监管要求,资本充足。
  净息差同比小幅降低,存款成本保持稳定。公司披露的2021 年日均净息差1.86%,同比降低5bps,主要是已发行债务证券及同业负债成本上行导致,2021 年存款成本同比仅上升1bp,在激烈的存款竞争环境下,再次显现出存款的优势。
  资产质量优异,拨备覆盖率达到430%。测算的2021 年不良生成率同比下降27bps 至0.30%,资产质量优异。公司不良率、关注率持续降低,一季末不良率为0.94%,关注率为0.47%,2021 年末逾期率也只有1.08%,均处于较低水平。资产质量改善使得公司拨备计提压力明显减轻,是推动净利润增速回升的首要因素,而同时公司的拨备覆盖率依然保持在较高水平,今年一季末达到430%。
  投资建议:我们根据最新信息小幅调整盈利预测并将预测前推一年,预计2022-2024 年归母净利润111/125/138 亿元,同比增速14.4/12.3/10.9%;摊薄EPS 为1.15/1.29/1.43 元;当前股价对应PE 为5.2/4.6/4.3x,PB 为0.56/0.52/0.47x,维持“增持”评级。
  风险提示:宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。