中国建筑2021年净利润同增14.43%,毛利率小幅上升

  中国建筑:2021年净利润同比增长14.43%

  中国建筑(601668)发布年报,2021年实现营业总收入1.89万亿元,同比增长17.11%;归属母公司股东净利润514.08亿元,同比增长14.43%;基本每股收益为1.25元。

  中国建筑2021年度拟10派2.5元

  中国建筑4月16日公布2021年年度分红预案:向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税),合计派发现金红利总额为104.9亿元。
中国建筑股票分红统计图

  中国建筑2021年涨5.12%

  截至2021年12月31日收盘,中国建筑报收于5.00元,较2020年末的4.76元(前复权价)上涨5.12%。7月30日,中国建筑盘中最低价报4.38元,股价触及全年最低点,9月10日股价最高见5.48元,最高点相较于年初最大涨幅达到15.21%。中国建筑当前最新总市值2097.41亿元,在工程建设板块市值排名1/73,在两市A股市值排名65/4604。
  个股研报方面,2021年中国建筑共计收到19家券商的57份研报,最高目标价8.26元,较最新收盘价仍有65.20%的上涨空间。
中国建筑股票评级分析2021

  中国建筑(601668)2021年年报点评:业绩稳定高增 经营再上台阶

  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2022-04-17
  事件:
  公司公布了2021年年报。2021 年实现营业收入1.89 万亿元,同比增长17.1%;归母净利润514.08 亿元,同比增长14.4%;扣非归母净利润494.90亿元,同比增长15.9%;加权平均净资产收益率15.93%,同比提高0.39pct。
  点评:
  品牌价值稳步提升,行业资信持续领先。公司沉着应对外部严峻形势,聚焦一创五强战略目标,扎实推进六个专项行动,进一步发挥了公司超大规模的战略优势,在ENR 全球最大250 家工程承包商榜单中继续位居首位。标普/穆迪/惠誉三大机构分别维持公司A/A2/A 评级,展望均为“稳定”,公司连续七年维持行业最高评级。
  业务全面发展,营收增长稳健。分业务来看,公司房屋建筑工程/基础设施建设与投资/房地产开发与投资/勘察设计/其他业务分别实现营业收入1.14 万亿元/0.41 万亿元/0.33 万亿元/0.01 万亿元/0.03 万亿元,分别同比增长14.6%/17.7%/22.0%/2.0%/31.3% , 毛利率分别为7.8%/10.4%/21.1%/21.1%/31.2%,分别同比增减+1.1pct/+1.9pct/-5.1pct/-3.1pct/+3.9pct,整体呈现出稳中求进,稳中向优态势。2022 年,公司营收目标为超过2.01万亿元,同比增长6.27%以上。
  新签订单高增,在手订单充足。公司实现新签合同额3.53 万亿元,同比增长10.3%。其中,建筑业务/房地产业务分别新签3.11 万亿元/0.42 万亿元,分别同比增减+12.1%/-1.5%。截止2021 年底,公司建筑业务在手订单总额6.49 万亿元,其中已签合同未开工项目2.20 万亿元,在建项目未完工部分4.29 万亿元。2022 年,公司新签订单目标为超过3.85 万亿元,同比增长9.06%以上。
  经营效率稳步改善,现金分红持续提升。公司加快处置低效无效资产,提高运营效率,2021 年资产负债率下降0.46pct 至73.21%,资产周转率由0.76 提升至0.83,每股净资产提升15.29%至7.96,现金流持续表现平稳。
  公司2021 年利润分配预案计划派发现金红利104.9 亿元,首次超百亿,分红比例20.40%,连续三年提升,按现价计算股息率达4.13%。
  给予公司“买入”评级。预计2022-2024 年EPS 为1.41/1.59/1.78 元。

  风险提示:公司业绩不如预期,客户信用风险,宏观经济风险

  中国建筑(601668):毛利率小幅上升、减值大增下业绩稳健增长

  类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:岳恒宇/唐笑/贾宏坤 日期:2022-04-18
  21 年订单增速稳建。2021 年公司新签订单3.53 万亿元,同比增长10.3%,相较于往年增速有所放缓。订单中房建新签订单2.25 万亿元,同比上升8.3%;基建类订单为0.84 万亿元,同比上升24.1%,受益于公司加大基建领域投入,基建与投资并举;房地产订单为0.42 万亿元,同比下降1.5%。公司2022 年1-2 月份订单为0.47 万亿元,同比上升1.5%,建筑业务订单稳健增长,地产业务订单下降40.3%。公司计划2022 年全年的订单超过3.85 万亿元,增速达到9%。
  收入增长强劲,毛利率小幅上升。2021 年公司实现营业收入1.89 万亿元,同比增长17.1%,Q4 单季度实现营业收入为0.55 万亿元,同比上升2.85%,增速有所放缓。其中,房建收入1.15 万亿元,同比增长14.6%;得益于近年基建订单大幅增长,基建收入同增17.7%;地产收入同增22%,公司加快了周转。
  2021 年公司的毛利率为11.3%,较2020 年上升0.5 个百分点,分业务看,房建的毛利率为7.8%,同比上升1.1 个百分点,主因住宅项目占比下降,公建项目增加;基建的毛利率为10.4%,同比上升1.9 个百分点,主因市政业务贡献毛利率增长,PPP 项目增加;地产毛利率为21.1%,较上年降低了5.1 个百分点,主因前期土地成本增以及公司让利加快周转。公司计划在2022 年使营收超过2.01 万亿元,增速达到6.35%。目前公司毛利占比地产下降,基建房建提升,更加均衡。
  期间费用率上升,净利润稳定增长。公司2021 年的期间费用率为4.85%,同比上升0.65 个百分点,其中销售费用率为0.33%,同比基本持平;管理费用率为1.83%,同比上升0.04 个百分点;研发费用率为2.11%,同比上升0.53个百分点,主因公司加大研发投入力度;财务费用率为0.59%,同比上升0.11个百分点,主因业务规模扩大,资金需求增加所致。2021 年公司资产减值损失和信用减值损失126.29 亿,比前年增加89.6 亿元,其中应收账款减值82.3亿,同期增加53.4 亿元,合同资产减值为32.7 亿元,同期增加30.9 亿元,预计与部分地产商有关。少数股东损益基本持平,永续债、优先股在2020 年陆续减少。综合起来,去年实现归母净利润514.08 亿元,同比上升14.43%。
  经营现金流持续净流入,股权激励计划稳步推进。公司2021 年收现比为1.0681,同比下降0.38 个百分点;付现比为1.0883,同比下降了1.64 个百分点。综合来看,经营净现金流入143.61 亿元,较上年少流入59.12 亿元;投资活动净流出324 亿元,同比减少流出202 亿元;资产负债率同比下降0.5 个百分点至73.2%。
  投资建议:公司业绩持续稳健,地产业务分部利润仍保持了较好的韧性,在稳增长政策下预计今年一季度开局良好。预计公司2022-2024 年公司EPS 为1.35、1.48、1.61 元/股,对应的PE 为4.5、4.1 和3.8 倍,维持“强烈推荐-A”评级。
  风险提示:宏观经济下行风险,公司项目回款不及预期。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。