涪陵榨菜:2021上半年净利润3.8亿 同比减少7%

       涪陵榨菜十大流通股东变动情况
  7月31日涪陵榨菜披露2021年中报,同时公布了上半年十大流通股东名单,顶投发现刘彦春和朱少醒同时加仓。
  朱少醒增仓859.8万股 增仓幅度95.50%
  朱少醒管理的富国天惠精选成长混合基金一季度持有涪陵榨菜900万股,二季度增仓859.8万股,增持幅度95.5%,截止6月30日,持有1760.1万股,占总股本比例1.98%,是第四大股东。
  刘彦春新进797.78万股 是第五大股东
  刘彦春管理的景顺长城鼎益混合基金二季度新进797.78万股,是第五大股东。
  景林新进688.12万股 是第九大股东
  景林资产旗下的景林全球基金新进688.12万股,是第九大股东。
  涪陵榨菜简介
  半年报显示,上半年营收13.47亿元,同比增长增长12.5%,归母净利润3.76亿元,同比下降7.0%。二季度营收6.4亿元,同比下滑1080%,归母净利润1.73亿元,同比下滑27.5%,二季度营收和净利润都低于市场预期。

  涪陵榨菜股东户数增加38.03%,户均持股41.06万元
  涪陵榨菜2021年7月31日在半年度报告中披露,截至2021年6月30日公司股东户数为7.15万户,较上期(2021年3月31日)增加1.97万户,增幅达38.03%。
  涪陵榨菜股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年6月30日食品饮料行业上市公司平均股东户数为5.57万户。其中,公司股东户数处于2万~4.5万区间占比最高,为36.28%。
  2020年6月30日至今,公司股东户数成倍增长,区间涨幅达103.34%。2020年6月30日至2021年6月30日区间股价上涨4.58%。
  截至2021年6月30日,公司最新总股本为8.88亿股,其中流通股本为7.79亿股。户均持有流通股数量由上期的1.5万股下降至1.09万股,户均流通市值41.06万元。
  涪陵榨菜户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年6月30日,食品饮料行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为68.64万元。其中,24.78%的公司户均持有流通股市值在10.5万~24万区间内。
  2021年6月30日,深股通持有涪陵榨菜的股份数量为3531.74万股,占流通股本的3.97%,较上期(2021年3月31日)的3576.98万股下降1.26%。

  上半年业绩“增收不增利”
  今年1-3月,涪陵榨菜实现营业收入7.09亿元,同比增长46.86%;归母净利润2.03亿元,同比增长22.73%;扣非后净利润2.01亿元,增幅27.82%,每股收益0.26元。
  到了第二季度,公司实现营业收入6.4亿元,同比下滑10.8%;实现归母净利1.73亿元,同比下滑 27.5%。Q2收入与利润均低于市场预期。
  因此整个上半年,公司实现营业收入13.47亿元,同比增长12.5%;实现归母净利3.76亿元,同比下滑6.97%。这是自2011年以来,首次中报业绩下滑。
  实际上,作为曾经的白马股,涪陵榨菜近5年来业绩增速处于下滑状态。2016-2020年,涪陵榨菜净利润增速从63.46%下降至28.42%。其中,2019年更是出现-8.55%的负增长速度。
  有券商认为,单个季度中,2021Q2收入低于预期与去年的高基数有关。去年疫情后渠道补库导致Q2基数高,2020年第二季度公司收入同比增长27.80%。
  分产品来看,2021年上半年,公司榨菜营业收入12亿元,同比增长15.9%;公司萝卜产品营业收入4053.47万元 ,同比下滑27.79%;泡菜类收入8280.75万元,同比微幅增长0.85%;其他品类营业收入2174.12万元,同比下滑0.86%。
  财报显示,公司有“乌江”、“惠通”两个主力品牌,并储备了“邱氏菜坊”一个品牌。在公司2021年规划销售的榨菜、萝卜、泡菜、海带、酱油和下饭菜6个品类中,仅单一品类榨菜表现较好。公司解释称,萝卜收入下滑主要系公司战略聚焦榨菜。
  成本端,原材料价格上涨给公司业绩带来不小压力。根据涪陵政府网信息,青菜头市场平均收购价由2020年的730元/吨,提升至2021年的1500元/吨,涨幅较大。
  财报称,受市场供求、CPI 等因素影响,2021年青菜头收购价格同比涨幅较大,引起公司主营业务成本上升6.85%。
  为对冲原材料青菜头的价格上行,2020年下半年,公司对部分榨菜产品进行缩规格提价(150g脆口缩包装至130g),因此2021年半年度公司毛利率59.50%,同比增2.09个百分点。
  此外,为推动“乌江”品牌年轻化、消费场景多元化,涪陵榨菜从2021年开始增加品牌建设方面投入,在新媒体、梯媒、央视等平台投放广告,2021年上半年品牌宣传费达1.67亿元,去年同期该费用为0元。
  外加报告期内,涪陵榨菜加大了线上推广活动和费用投入,电商费用同比大增88%至1078.94万元,综上导致公司上半年销售费用同比增长80.35%,达到3.39亿元。
  各项费用的增长,导致公司Q2单季净利率同比下降6.28%,达到27.12%;整个上半年,涪陵榨菜净利率27.93%,与去年同期的33.76 %相比,降低5.83个百分点,显示公司盈利能力在逐渐下滑。
  对于涪陵榨菜第二季度的业绩下降,中国食品产业分析师朱丹蓬表示,榨菜本身就是细分品类,涪陵榨菜当了这么多年老大,天花板效应非常明显。公司近年也在进行多元化布局,但很明显没有成功。公司营收、利润的增加其实都是基于涨价,但涨价一定是把双刃剑。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。