中海油服:钻井平台规模世界第一 行业复苏政策加码

  中海油服:融资净偿还56.68万元,融资余额2.33亿元(08-09)
  中海油服融资融券信息显示,2021年8月9日融资净偿还56.68万元;融资余额2.33亿元,较前一日下降0.24%。
  融资方面,当日融资买入855.14万元,融资偿还911.82万元,融资净偿还56.68万元。融券方面,融券卖出21.97万股,融券偿还2.95万股,融券余量134.61万股,融券余额1682.59万元。融资融券余额合计2.5亿元。

  年中盘点:中海油服半年涨13.66%,跑赢大盘
  统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,中海油服报收于14.36元,较2020年末的12.63元(前复权价)上涨13.66%。1月4日,中海油服盘中最低价报12.52元,股价触及上半年最低点,2月23日股价最高见21.06元,最高点相较于年初最大涨幅达到66.72%。上半年共计2次涨停收盘,无收盘跌停情况。中海油服当前最新总市值685.2亿元,在石油行业板块市值排名3/43,在两市A股市值排名227/4445。
  个股研报方面,上半年中海油服共计收到8家券商的12份研报,最高目标价21.36元,较最新收盘价仍有48.75%的上涨空间。

  中海油服(601808)深度报告:景气复苏 政策加码 龙头崛起
  类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:陈淑娴/曹熠 日期:2021-08-09
  高油价+低成本双驱动,钻井板块盈利空间有望扩大:截至2020 年底,公司钻井平台规模位居世界第一,钻井平台使用率领先国际同行。我们认为平台使用率跟随油价波动而变化,并且布伦特50 美元/桶是重要分界线,而平台日收入跟随平台使用率波动而变化,当平台使用率达到73%以上的较高水平时,钻井服务具有一定的提价空间。同时在公司严格成本控制下,钻井板块作业日成本持续下降。随着全球经济复苏,布油维持在中高位水平,钻井服务盈利空间有望扩大。
  自主研发定向钻井技术,打破海外巨头垄断:油技服务属于轻资产型、高利润型和高壁垒型业务,是公司穿越周期和提升盈利的关键。2014 年,公司突破定向钻井核心技术,成为全球第四家拥有该技术的公司。2018年,油技板块首超钻井板块成为公司最大业务。随着勘探开发转向深水、更复杂地层和非常规油气藏,定向钻井技术市场规模持续增长,公司拥有的市场份额将不断扩大,油技板块收入和利润有望达到新高峰。
  背靠中海油,公司业绩具备强支撑:2021 年,中海油的资本支出预算为900-1000 亿元,将较2020 年的实际资本支出同比增长13%—26%。此外,中海油的桶油生产成本持续下降至2020 年的26 美元/桶油当量,除2015、2016、2020 年外,布油与中海油桶油成本价差均在20 美元以上,这意味着中海油能够在较低油价下实现较高的资本开支。低桶油成本叠加高资本开支将助力公司打开营收和利润双赢局面。
  油价回暖,行业景气进入上行周期:2021 年3 月至今,IMF、IEA、OPEC、EIA等组织机构态度乐观,OPEC+由减产转为克制性增产,疫苗注射进度加快,成品油消费提升,布伦特油价维持在中高位水平。随着世界大部分国家的疫情得到控制,整个社会对能源的需求加大,油价高位将为上游勘探开发企业创造更多的投资和盈利机会,进而带动油服行业景气上行。
  “七年行动计划”助力油服业务持续增长:为降低我国石油、天然气的对外依存度,国家大力推进能源安全和增储上产,三桶油积极响应,纷纷制定七年行动计划,增加勘探开发资本支出和工作量,随着“七年行动计划”的持续实施,大规模的勘探开发需求将带动油服行业服务需求和服务价格提升。
  盈利预测与投资评级:我们预测公司2021-2023 年归母净利润分别为29.45、36.71 和43.23 亿元,同比增速分别为8.9%、24.7%、17.7%,EPS(摊薄)分别为0.62、0.77 和0.91 元/股,按照2021 年8 月6 日收盘价对应的PE 分别为19.95、16.00 和13.59 倍。考虑到公司受益于自身竞争优势和行业景气度回升,2021-2023 年公司业绩增长提速,估值低于行业水平,首次覆盖,给予“买入”评级。
  股价催化剂:全球经济复苏;油价维持中高位水平;上游资本开支扩大。
  风险因素:宏观经济波动和油价下行风险;疫情反弹致需求恢复不及预期风险;上游资本开支不及预期风险;地缘政治风险。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。