002895川恒股份:与欣旺达合作,矿化一体项目落地

  川恒股份(002895)事件点评:携手欣旺达 第二个“矿化一体”项目落地

  类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:李永磊/董伯骏 日期:2021-12-07
  事件:
  12 月3 日晚间,公司公告,为进一步支持公司及欣旺达产业发展新布局,提升公司综合竞争力,公司及欣旺达签订《投资合作协议》,双方以合资公司为平台,在磷资源、锂资源及其深加工方面进行投资合作,共同规划建设一期不低于 30 万吨/年产能的电池用磷酸铁生产线及基础化工配套装置,并根据市场情况和欣旺达需求情况,进一步扩大生产规模,丰富产品类型。
  投资要点:
  各显所长,推动公司“磷氟锂新能源材料”全产业链布局欣旺达是全球领先的3C 电池生产企业,在电动汽车动力电芯、汽车动力电池BMS、储能系统领域已形成完善的研发平台,正迈向全球领先的锂电一体化龙头企业。公司在前端拥有良好的资源优势,直接和间接控制的磷矿资源高达5.3 亿吨,并且拥有先进的磷氟化工系统技术和绿色循环产业模式。公司将与欣旺达共同出资建设瓮安县“矿化一体”新能源材料循环产业项目,本项目总投资70 亿元,一期项目投资约35 亿元,建设30 万吨/年电池用磷酸铁生产线、20万吨/年食品级净化磷酸生产线、3 万吨/年无水氟化氢生产线及配套装置项目;二期项目投资约35 亿元,建设30 万吨/年电池用磷酸铁生产线、20 万吨/年食品级净化磷酸生产线、3 万吨/年无水氟化氢生产线及配套装置项目。此次合作有利于充分发挥公司在资源及技术领域的专业优势,开展电池用磷酸铁及相关电池用新材料的研发、生产、销售和技术服务等业务,助力公司 “磷氟锂新能源材料”全产业链布局。
  深度转型,第二个“矿化一体”项目快速落地9 月份以来,公司相继与国轩控股签署《框架协议》及《合作协议》,双方将在磷系电池材料和氟系电池材料领域展开合作,共同设立合资公司,规划建设不低于50 万吨/年磷酸铁产能;与贵州省福泉市人民政府签订《投资项目合作协议》,在福泉市分两期投资建设“矿化一体”新能源材料循环产业项目;与蓝剑投资、陈勇共同对万鹏公司进行增资,拟投资建设年产10 万吨磷酸铁锂正极材料项目。此次与欣旺达的合作,是公司在贵州省黔南州打造的第二个“矿化一体”新能源材料项目。两个“矿化一体”的建设,紧紧依托相距仅有20余公里的福泉与瓮安两座磷矿,具有良好的互补性。公司在资源端和技术端均有着较强的吸引力和优势,凭借丰富的资源储备、强大的技术研发能力、经验丰富的合作伙伴,公司有望在新能源材料领域取得成功。
  盈利预测和投资评级 预计公司2021/22/23 年归母净利分别为3.28亿元、6.14 亿元和10.29 亿元,对应PE 分别为48.96、26.12 和15.59倍,维持“买入”评级。
  风险提示 宏观经济风险;合作协议推进及产能释放的不确定性;原料价格及供应风险;下游需求不及预期风险;项目建设风险;安全生产风险;汇率风险;产品研发和应用风险。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。