002860星帅尔:压缩机配件全球龙头,2021前三季业绩高增长

  增速亮眼!星帅尔今年前三季度营收、净利均超去年全年


  星帅尔(002860)2021三季报显示,公司主营收入10.59亿元,同比增加58.01%;归母净利润1.34亿元,同比增加51.14%;扣非净利润1.24亿元,同比增加56.04%。
  其中2021年第三季度,公司单季度主营收入3.25亿元,同比增加28.09%;单季度归母净利润4907.2万元,同比增加37.02%;单季度扣非净利润4620.95万元,同比增加46.14%。
  值得注意的是,星帅尔今年前三季度的净利润、营收等核心利润指标,均已远超去年全年,彰显了公司强大的业绩恢复能力。
  对于业绩上升,星帅尔表示公司发挥行业优势,扎实开展生产经营管理活动,积极开拓市场,不断创新,增收节支,订单充足,同时合并控股子公司黄山富乐新能源科技有限公司财务报表,故净利润比上年同期有较大的增长。
  星帅尔主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱,小家电用温度控制器,中小型、微型电机产品,以及太阳能光伏组件,未来公司将重点向光伏领域进军,打造一体两翼“以家电板块为基础、以新能源板块为先导”的发展模式。
  报告期内,公司期间费用率为9.5%,较去年下降3%,费用管控效果显著。

  星帅尔(002860)深度报告:压缩机配件全球龙头 强势切入光伏新能源


  类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:罗岸阳 日期:2021-12-05
  公司为国内压缩机热保护器、起动器龙头,市场地位稳固客户资源充足。
  公司自成立以来始终扎根冰箱与冷柜等领域的压缩机关键零部件研发、生产与销售,2017~2020 年,公司保护器、起动器+密封接线柱产品CAGR复合增长率为11.1%,为公司多年稳健发展中流砥柱。作为细分行业龙头,公司热保护器、起动器、密封接线柱全球市占率各近四分之一,下游客户涵盖国内外知名压缩机厂商,包括华意系、东贝系、美的系公司,深得客户信赖。同时,公司产品盈利能力明显优于竞争对手,生产规模效应显著,自动化水平走在行业前列。
  电机、温控器、光通信组件成为公司稳定增长点,新能源汽车用空调电机有望打开营收成长空间。上市之后,公司在保持传统业务优势的同时陆续收购、增资新都安电器、浙特电机、富乐新能源等公司,切入温控器、中小型与微特电机、光伏组件领域,逐步打造多元业务矩阵。其中,浙特电机近年来积极布局新能源汽车领域,我们预计新能源车用空调电机收入占比已超过整体电机收入五成以上。在国家政策支持和相关技术发展突破之下,新能源汽车产业将迎来飞跃式发展,公司有望乘产业发展东风打开自身营收成长空间。
  强势切入光伏组件赛道,在手订单充足,产能即将大放量。2021 年2 月,公司收购黄山富乐新能源科技有限公司51%股权,切入市场空间巨大的光伏产业。公司主要产品涵盖166 半片/450W、182 半片/540W 组件,直接或间接销售至美国、加拿大、德国等多国,为加拿大A 公司在华唯一认证供应商,在国内市场已与巨力新能源、泰恒新能源、嘉兴36 所等大客户展开合作,行业认可度大幅提升。目前公司在手订单火爆,产能紧张快速扩产,公司预计2023 年达产后将拥有3.5GW 组件产能,为公司长期发展提供第二主线。
  盈利预测与投资评级: 我们预计公司21-23 年营业收入分别为14.64/32.92/50.56 亿元,分别同比+57.9%/+124.9%/+53.6%;归母净利润1.52/2.05/2.66 亿元,分别同比+41.1%/+34.7%/+29.6%, 对应PE 为33.18/24.62/19.00 倍。首次覆盖。给予“买入”评级。
  风险因素:下游白电行业需求不及预期、新能源车用电机业务拓展不及预期、光伏产业政策变化、订单获取不及预期、公司盈利能力不及预期等。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。