石基信息:2021年预计亏损3.95亿,2022年目标价34元

  石基信息2021年涨29.55%,跑赢大盘

  截至2021年12月31日收盘,石基信息报收于28.74元,较2020年末的22.18元(前复权价)上涨29.55%。9月1日,石基信息盘中最低价报16.72元,股价触及全年最低点,11月25日股价最高见31.59元,最高点相较于年初最大涨幅达到42.4%。2021年度共计5次涨停收盘,无收盘跌停情况。石基信息当前最新总市值430.97亿元,在软件开发板块市值排名11/131,在两市A股市值排名386/4604。
  龙虎榜方面,截至2021年12月31日收盘,2021年石基信息共计2次登上龙虎榜。
  2021-09-24,成交额10.82亿,上涨10.02。
  个股研报方面,2021年石基信息共计收到11家券商的21份研报,最高目标价47.57元,较最新收盘价仍有65.52%的上涨空间。
石基信息2021年目标价统计图表

  石基信息:预计2021年度净利润亏损3.8亿元~5.4亿元

  石基信息1月28日晚间发布业绩预告,预计2021年归属于上市公司股东的净亏损3.8亿元~5.4亿元。基本每股收益亏损0.25元~0.36元。上年同期归属于上市公司股东的净利润亏损6758万元。基本每股收益亏损0.05元。业绩变动主要原因是,报告期内,公司结合行业发展判断及企业经营情况,对收购的Shiji Retail Information Technology Co。 Ltd。、Galasys PLC等公司形成的商誉进行了初步评估和测算。受海外疫情持续高发和国内疫情反复的重大不利影响,公司原商誉减值测试过程中预测利润实现情况不佳;另因公司为应对经济环境不良以及国际市场服务方式转型等情况,加强市场开拓力度引起费用增加,材料及商品采购成本增加导致商品销售毛利下降。前述因素与2020年度预测时可获取的信息出现了重大偏离,导致公司预计2021年计提商誉减值金额共计3亿元至4亿元。
  2021年1至6月份,石基信息的主要收入构成为:计算机服务和软件业占比66.44%,商品批发行业占比33.56%。

  石基信息(002153):商誉减值计提扰动业绩 云化加速

  类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:谢春生 日期:2022-02-10
  商誉减值+云产品研发推广,导致净利润下滑
  公司披露业绩预告,2021 年公司归母净利-3.8--5.4 亿元,同比下降462%-699%。营业收入30.0-36.0 亿元,同比增速-9.6%-8.5%。公司净利大幅下滑原因:1)受海外和国内疫情影响,公司对此前收购的Shiji Retail和Galasys PLC 进行商誉减值计提,计提金额为3.0-4.0 亿元。剔除以上因素,公司预计归母净利-1.4 至- 0.8 亿元。2)境外子公司受疫情影响较为严重。3)公司对云产品SEP 研发投入持续加大。4)SEP 市场推广费用加大。
  我们预计,2021-2023 年云业务收入分别为4.1/9.0/15.3 亿元,传统业务净利4.8/5.2/6.0 亿元,参考可比公司22E 平均估值,给予云业务24xPS,传统业务66xPE,目标价37.66 元(前值33.54 元),维持“买入”。
  商誉减值不改公司产业趋势
  Shiji Retail,原名eFuture Holding Inc.,eFuture 是亚太地区零售和消费品行业软件及云服务提供商,石基于2015 年收购eFuture。2020 年Shiji Retail的净利润为1.04 亿元,21H1 净利润为-0.12 亿元(20H1 为-0.06 亿元)。
  Galasys PLC 是一家主题公园软件及系统集成商,为游乐园运营商提供销售管理、票务管理、游客管理等。2021 三季报中,公司商誉账目金额为19.17亿元。公司披露,2021 年12 月31 日,公司账面现金为54.23 亿元,带息负债0.0067 亿元,可见公司现金流很好。我们认为,商誉价值的资产主要涉及零售与旅游业务,并不改变云化产业趋势和公司云化产品落地节奏。
  云产品SEP 进入大规模商业化落地阶段
  2021 年,公司的云化产品推广应用获得突破型进展。目前云产品SEP 已在洲际和半岛上线。半岛和洲际的上线对于SEP 的意义并不同。1)洲际部分单体酒店的上线,说明SEP 能够满足连锁豪华型酒店的全球部署的要求,体现为SEP 对遍布全球高并发需求的满足。2)半岛的上线(单体酒店数量少,但功能/系统复杂),说明SEP 能够满足奢华酒店对云产品功能多样性、性能稳定性、数据安全性等方面的要求。两者合在一起,说明SEP 能够满足大型酒店集团全球化多门店(千家量级)的部署。2020 年公司研发投入6.5 亿元,占自有产品收入的30%。2022 年SEP 有望迎来更多海外落地。
  2022:云化&国际化加速
  石基云化&国际化或在2022 年加速:1)SEP 进入落地推广阶段。2)全球疫情的好转,SEP 落地或加速,上调云收入预测,考虑云模式替代效应,下调传统业务净利预测,21-23 年云收入4.1/9.0/15.3 亿元(前值4.0/7.0/11.9亿元),传统业务净利4.0/5.2/6.0 亿元(前值:4.1/5.3/6.6 亿元)。
  风险提示:云化产品推广不及预期;疫情对公司业绩的负面影响。

  石基信息(002153):短期利润承压 长期国际化趋势不改

  类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:卓德麟/于钟海 日期:2022-02-07
  公司预告2021 年年度归母净利润同比下降462.30%~699.05%石基信息发布2021 年年度业绩预告,公司预告2021 年营业收入区间为30~36 亿元,对应同比增速为-9.6%至+8.5%,全年净利润为-5.4 至-3.8 亿元,同比下降462.30%~699.05%,扣除非经常性损益后净利润为-5.1 至-3.5 亿元,同比下降553.08%~760.21%。利润端低于市场预期,主要因计提商誉减值及投入增加所致。
  关注要点
  商誉减值、投入增加使短期利润承压。(1)公司预告2021 年收入30-36 亿元,符合我们此前预期,预告区间中值与2020 年同比基本持平,我们预计海内外疫情冲击下公司业务拓展有所放缓;(2)受疫情影响,石基零售、Galasys PLC等子公司利润低于此前预测值,公司预计计提3-4 亿元商誉减值准备;(3)公司持续坚持国际化与平台化发展战略,持续加大新一代产品的研发投入,同时我们预计全年资本化率较前三季度有明显的下降,研发费用增长明显,销售及市场宣传投入亦有明显的增加,整体费用端增长明显,公司为长期的国际化、平台化战略持续投入蓄能,商誉减值及投入增加使得公司短期利润承压。
  短期冲击不改国际化、平台化长期趋势。(1)我们认为,虽然受到短期的疫情影响,但短期扰动终会过去,公司在全球布局、领先的产品和技术上已经做出充足的投入和积累,长期战略方向依然清晰;(2)近期王府半岛酒店的成功上线印证了SEP产品已经可以满足国际顶级奢华酒店对下一代云系统较为苛刻的要求,具有全球领先的产品竞争力;(3)同时半岛和洲际有望形成标杆性意义,为公司向更多潜在客户的规模化推广提供重要的品牌与产品背书,我们认为公司国际化战略有望逐步步入收获期,公司有望成为下一代全球酒店IT的龙头。
  估值与建议
  考虑到短期疫情的影响和不确定性,我们将公司2021/2022/2023 年盈利预测分别下调322.0%/39.4%/19.7%,我们预计公司2021 年净亏损为3.95亿元,2022/2023 年归母净利润分别为2.98/5.70 亿元,2022 年扭亏为盈,2023 年同比+91.5%。我们认为,短期冲击不改长期趋势,根据SOTP模型,维持2022 年34 元目标价,较当前股价具有7.4%的上行空间,维持跑赢行业评级。
  风险
  疫情影响超出预期;海外落地进展不及预期。

说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。